这里面，苏州明珠城、杭州香格里拉是重复质押最多的两个地产开发项目。苏州的项目公司股权7次被质押，先后有杭州工商信托、苏州信托、西部信托、安信信托为其发过计划，杭州的项目公司也多达4次，不过质押的对象均为中投信托。

值得注意的是，启东围垦、平阳海涂围垦等一级土地开发项目，项目股权也被重复质押。新华信托先后3次为启东围垦发行计划，而100亿元超大型的海涂围垦项目，新湖中宝也通过质押项目股权的手法筹集资金，分别在2010年、2011年、2012年从新华信托、杭州工商信托、增元财富融资3亿元、3.5亿元、1亿元，累计7.5亿元。

项目子公司尚且频繁质押，新湖中宝更是不遗余力。

光去年为止，新湖中宝累计质押股权多达32次，高居上市公司之首。今年1月10日发布公告，称大股东浙江新湖集团，再次将8090.7万股新湖中宝股份质押给农业银行杭州黄龙支行。截至目前，新湖集团直接持有公司35.75亿股，占总股本57.13%，但这些股份光用于质押的就多达31.59多万股，占总股本50.47%。

据记者的统计，在多达32次质押过程中，新湖中宝多次重复质押。其中，与公司股东交易最频繁的，要数农行杭州黄龙支行、浙商银行杭州分行。公司大股东新湖集团在去年8次向农行杭州黄龙支行质押新湖中宝的股权，第二大股东宁波嘉源实业（也是公司的子公司），去年累计6次向浙商银行杭州分行质押股权。

不止如此，由于新湖系的子公司林立，公司内部的各家子公司也相互担保，向银行申请贷款各取所需。

新湖中宝还未旗下子公司提供大量担保。如2012年年初公告称，“拟于2012 年度对控股子公司提供总额不超过60 亿元的担保。”

根据去年半年报，“新湖系”的新湖集团、新湖中宝、浙江恒兴力控股集团、浙江允升投资4家主要公司，6家项目子公司，还有黄伟、李萍、林俊波、邹丽华4位高管都曾参与过互保，总计金额高达63.66亿元。

去年半年报显示，新湖中宝为包括民丰特种纸、加西贝拉压缩机、华立集团、美都控股、济和集团、绿城6家公司提供担保。贷款金融机构有中国银行嘉兴分行、中国银行开元支行、工行嘉兴分行、建行嘉兴分行、农行嘉兴分行、农行德清支行、华夏银行新华支行、华夏银行武林支行、杭州联合银行三墩支行、深发展杭州分行、上海银行杭州分行、中信银行杭州分行等多家银行，担保借款金额累计68.56亿元。

这些反反复复、错综复杂的融资行为难以厘清单体资产所承担的信托责任到底有多大？或者新湖中宝单体资产的杠杆到底放到了多大？

譬如，新湖中宝2011年以很低的价格，获得平阳县利得海涂围垦开发有限公司51%的股权，进入温州平阳浩浩荡荡的填海工程；2012年新湖中宝10月11日公告称，利得公司拟与平阳县政府签订《平阳西湾海涂围垦项目开发建设协议书》，双方就平阳西湾海涂围垦项目（下称“西湾项目”）的建设及后续开发等事宜达成了协议条款。公开资料显示，西湾项目分南北两个片区，南片围垦土地面积5211亩，北片围垦面积7390亩，其中用于居住、商业用途的出让土地面积约为5400亩，项目开发面积近820万平方米，总投资750亿元。