回顾2015年5月份，九鼎投资出资41.5亿元收购中江集团 100%的股权，从而间接持有中江地产 72.37%的股份，成为了中江地产的大股东。随后，中江地产于12月2日发布了《关于重大资产购买暨关联交易实施完毕的公告》，称中江地产与九鼎投资和拉萨昆吾已完成本次交易标的资产的过户工作，中江地产已合法拥有昆吾九鼎100%股权。

在PE圈同行的眼中，九鼎投资则是通过控股中江地产来实现反收购九鼎投资100%股权，从而成功将其PE业务注入上市公司。

在这次重组中，更加让PE同行眼热的是，11月12日，中江地产发布的120亿元定增预案。这项定增预案的发布直接预示着九鼎投资的此次PE业务注入已经可以成功在A股获得资金支持。

定增预案显示，公司拟通过非公开发行股票募集资金不超过120亿元，用于基金份额出资、“小巨人”计划两个项目。公告显示，本项目的实施主体为重组完成后公司的全资子公司昆吾九鼎，公司将以募集资金向昆吾九鼎进行增资，并由该公司利用增资资金实施该项目。

定增预案中，九鼎投资拟认购6.16亿股、九鼎投资全资子公司拉萨昆吾拟认购5.4亿股。定增价格为每股10元。也就是说，一旦获批，九鼎投资将为此付出115.6亿元的定增成本。

有分析人士测算，“中江地产的股价已高达66.44元/股，以拟参与的11.56亿股的股本计算，这部分股价或达到768.04亿元。那么，账面浮盈就达到了652.44亿元，不过，考虑到定增股份有三年限售期，而三年后的股价无法估算，因此，该账面浮盈数值未来仍会出现波动”。

更有业内人士称，由于PE业务是首次登陆A股上市公司，因此，未来市场对其股价还难以评价。

那么，中江地产目前的股价估值是否有泡沫呢？

“目前在中国，无论是新三板还是股权投资都不能说完全没有泡沫，所以很难说九鼎投资的估值不存在泡沫。”郭凡礼向《证券日报》记者表示，“股价太高一定程度上意味着资产的缩水，所以理论上九鼎投资估值与企业本身来讲差距不会很大。”

借款200万元起步

8年后市值近千亿元

事实上，业内人士认为，九鼎投资将PE业务绕路上市的途径并不好复制。

郭凡礼向《证券日报》记者分析，九鼎投资上市新三板主要依靠“管理公司股权置换LP基金份额”的模式，通过置换股权退出LP，从而登陆新三板；此次登陆A股，确切地说应该是资产重组。

“无论是登陆新三板还是A股，九鼎投资的运作方式都相当巧妙。其它PE公司如果无法参透其中的机密，走九鼎投资的上市模式就会存在很大的风险。”郭凡礼如是说。

可以说，九鼎投资登陆新三板后，公司出现了一次飞跃性的发展。

2015年的新三板无疑是最受关注的市场。在今年胡润研究院发布《2015胡润百富榜》的上榜名单中，有14位是来自新三板挂牌公司。其中财富涨幅最快的是九鼎投资董事长吴刚，过去一年中财富增长8倍，以180亿元身家位列百富榜第120位，同时也是新三板首富。