12月15日，国家统计局发布70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据。数据显示，11月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比延续下降态势，同比涨幅持续回落。

从国家统计局测算的各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格数据来看，11月份，70个大中城市的房价整体延续了回落态势。尤其是同比数据，各线城市的新房和二手房价格均显现回落态势。

究其原因，我们认为主要原因有两方面：一方面是当前住宅市场成交热度仍处于底部调整期，房屋买方话语权较强；另一方面，时间临近年底，国内部分银行释放出一定量的按揭贷款额度，购房需求活跃度有所恢复，在此背景下，房屋卖方为在年底前尽快将房源出售而下调房屋售价，如房企在新房开盘前大力度进行降价促销，二手房业主在房屋交易过程中的降价行为增多等。

国家统计局数据显示，11月份，70个大中城市中的一线城市二手住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳环比分别下降0.2%、0.1%、0.5%和0.2%。

11月，北京、上海等少数大中城市二手房房价降幅率先收窄，这很大程度是源于这些大中城市的住房市场置换比例高。10月、11月，信贷环境的改善促使市场的换房链条开始更顺畅地流动，同时，市场成交量出现筑底迹象，市场预期有所改善，带动了房价跌幅收窄。

相反，我们看到跌幅继续扩大的城市以一些弱二线，以及三四线城市为主。这类城市购房需求整体支撑较弱，市场预期的筑底和改善需要更长的时间。

整体来看，我们预计市场后期房价的跌幅将会逐步收窄。贝壳研究院数据显示，贝壳50城在10-11月的二手房成交量持续回升，市场筑底迹象显现。

我们按照市场交易“量在价先”的基本规律，房屋交易量的初步筑底将为后期房屋价格停止下降打下基础。在市场预期方面，12月以来，贝壳50城的二手房景气度指数有止降改善的信号，其中长三角、珠三角区域重点城市的预期改善相对更明显。在政策层面，中央经济工作会议指出“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”“因城施策促进房地产业良性循环和健康发展”。我们预计后期住房信贷环境将进一步改善，因城施策政策指导下，有部分城市有可能对首套房、改善性住房出台支持性政策，这将会加快市场成交筑底回升，减缓房价的下跌压力。