中国容得下那么多购物中心么?

尽管销售物业是万达商业地产收入的主要来源，但是万达商业地产一直推崇的都是它的租赁物业，在万达商业地产2014年高达4205.47亿元的物业估值中，投资物业估值(主要为租赁物业，包括店铺和商场)占42.5%。2014年上半年万达商业地产净利润49.2亿元。投资物业公允价值增加了52.3亿元。

持有可持续升值的租赁物业是外界看好商业地产长期发展的重要原因。

万达广场选址，有严格的要求和一系列成熟的标准，交通、人流、目标消费人群等因素都是需要充分考量的因素。然而，即使如此也抵不过“狼多肉少”，尤其是在各地大力招商引资和“土地财政”的背景下。

2008年以来，中国商业地产投资一直保持15%以上的增长态势，特别是2010年住宅调控政策颁布后，商业地产呈爆发式增长。而一般商业地产施工需要2-3年，2010年开始的爆发式增长，使得近两年的商业地产竞争尤其惨烈。2014年以来，全国多地百货商城出现“关店退租”现象。

万达商业地产招股书显示，此次募集资金用途方面，其中90%的募集资金将用于10个物业开发项目的融资，包括广元万达广场、哈尔滨哈南万达广场、乌海万达广场、阜阳万达广场等。

以哈尔滨哈南万达广场为例，不仅该广场据城区较远，交通配套等均不到位，而且目前哈市各个区域都有城市综合体项目相继落地，像哈西万达广场开业已逾一年，群力远大购物广场开业在即，香坊永泰城泰泰奥特莱斯将于年底开业，松北区城市之星也将于明年开业……哈南万达广场开发成功后，万达能否像既往一样快速回笼资金，能否继续维持其在一线城市的高利润，都还是个未知数。

另据报道，由于招租难、经营难，广州番禺万达广场曾比预期延迟了开业时间。而万达广场的这一现象早已不是第一次。

一二线城市尚且如此，三四线城市人口规模不足，消费能力有限，更存在商业地产泡沫破裂的隐忧。

国家发改委城市和小城镇改革发展中心副主任乔润令称，贵州省2013年全省起动100个城市总合体，“贵州这个地方能建100个城市综合体吗?贵州是最贫穷的，人口收入可以查查，三五千块钱，四五千块钱而已，这怎么可能搞城市综合体，没有支撑的消费人群。”

“到处是商业地产圈地，到处是大综合体，一个几十万人的城镇都有几个大综合体，最后只能用来养老鼠。”2014博鳌房地产论坛上，恒隆地产董事长陈启宗直言。

截至目前，万达商业地产已完工投资物业建筑面积为14.7百万平方米，主要包括总建筑面积约为10.2百万平方米的购物中心。此外，尚有56.5百万平方米的开发中物业。

中购联发布的最新研究报告显示，截至2013年底，中国购物中心存量达3450家，到2015年中国购物中心的总量将达到4000多家。

有报道称，在美国购物中心发展的黄金时期，50年间建有超过1500家大型购物中心，但截至目前，美国境内只剩1200余家，其中有很大一部分在门可罗雀的市郊慢慢荒废。

相比之下，中国真的容得下那么多购物中心吗?