学习九龙仓负债低于50%

绿城得以涅槃重生，离不开去年6月份那两次重要的合作。

绿城先是从香港请来“过江龙”九龙仓当救兵，九龙仓的战略入股，为绿城带来约51亿港元的资金。宋卫平个人为此付出的代价是：作为绿城第一大股东，他的股份被稀释至25.45%，仅略高于九龙仓的24.6%。

从现在的眼光看，后者更为重要，九龙仓成为了绿城的第二大股东，在绿城净负债率超过100%后的拿地和投资计划，九龙仓具有一票否决权，这种股权结构的优化可以改变绿城以往激进的步伐。宋卫平也称，九龙仓在风险管控和财务安排上的过硬本事也值得绿城学习。

事实上，与九龙仓的合作，绿城在此后借款融资上也得到较大的便利。

“绿城与九龙仓在香港组建了一个公司。比如，我们在国内买地是不能用银行借款的，但这个香港公司可以跟香港银行借款去买地，而且是有九龙仓的信誉，所以就基本是用他的会计去借钱。”冯征称，“我们已经享受了香港蓝筹股的待遇，借款利息非常低，相信很多内房股都会非常羡慕绿城可以借到这么便宜的钱。”

时代周报记者统计发现，进入2013年，绿城截至目前已发起六次海外融资，合计金额超过120亿元人民币。相比其在2011年融资利息率高达20%甚至25%的情形，眼下绿城融资成本已降低至8%上下浮动的行业平均水平，其在今年5月发起的美元优先票据年利率更仅为5.625%。

“到去年底，绿城财务方面已经日趋于健康，今年仍花大力气让财务结构合理化。”有港股分析人士对时代周报记者介绍称，绿城以往短期债务负重的情况已缓解。绿城今年半年报数据显示，公司一年内的短债已从去年底的156亿元减少为上半年的77亿元，净资产负债率为49.5%，维持在一个较低水平。标普发布报告称，截至2013年7月底，绿城已偿还所有高成本信托贷款。

不过冯征也表示，负债率太低了也不太正常，对公司的发展也不是太有利。他对时代周报记者说，现在没有拿到多少地，公司净负债率维持在一个较低的水平，但为了拿地做准备，净负债率可以放大到70%，从企业角度，这也是健康安全的水平。