屈臣氏集团分拆独立IPO

不论是真的还是传闻，各界对李嘉诚的每一个决定都仔细研磨，希望从中找到更深远的含义。

现在，和黄发出公告称，“决定将策略性评估范围扩大至屈臣氏旗下所有零售业务(包括百佳、屈臣氏)，有可能就所有或部分业务公开招股。”

公开资料显示，屈臣氏集团是和黄旗下的零售业务公司，在亚洲区经营五项零售连锁业务，分别为百佳超级市场、屈臣氏个人护理商店、丰泽电器、屈臣 氏酒窖和N uance-W atson机场免税商店；而屈臣氏集团隶属的和黄公司旗下又涵盖了港口、地产及酒店、零售、基建、能源、电讯、财务及投资与其他业务七大板块。作为和黄投 资组合中的重要组成部分，屈臣氏在其整个资产净值中占比高达30%，是和黄系内收入占比最高、盈利占比第三的板块。

“屈臣氏作为传统行业，之前在和黄的营收占比中高达50%，其主要目的是为整个集团提供可观的现金流。但随着李嘉诚的战略调整，零售业务占比下 降，和黄只有通过分拆上市，将部分资产剥离独立IPO，才能实现价值的最大化。”第一商业网CE O黄华军告诉南都记者，如果是整体上市，很有可能屈臣氏会跟百佳超市打通采购、配送等供应链网络，寻求经营的协同效应；而如果是百佳来单独上市，则百佳不 大可能与屈臣氏打通供应链资源。

黄华军认为，虽然百佳和屈臣氏存在品类重叠，但由于业态不同，即便是重叠的品类、产品，也有采购纵深不同的问题，两者整合到一起未必就能降低边际成本。对于百佳来说，未来可行的发展策略可能是深耕区域市场，而不是求全做大。

事实上，“当时出售百佳正是为了套现，并使管理层能够把精力集中于成长速度快得多的屈臣氏。”一位与和黄关系密切的银行家补充说，百佳、嘉湖银座的未来增长空间都有限。

在李氏家族最近一系列出售资产动作中，除了百佳放售之外，和黄以及长实公司也陆续将位于广州的西城都荟购物中心，位于香港新界的嘉湖银座购物中心，以及位于上海陆家嘴(19.45, -2.01, -9.37%)的 东方汇经中心转手。“和黄擅长做的一件事是，将住宅跟商业地产结合，用零售来反哺房地产。如果和黄现在的策略是抛售房地产，那零售业也就没多大必要继续持 有了。”广州高力国际助理董事陈厚桥对南都记者说，虽然零售业可以充当“现金奶牛”的角色，但市场竞争太激烈，行业利润还是太低。