谁最钟情于百佳

“从始至终，华润的高层几乎没有在百佳出现过。”有不愿透露身份的知情人士向南都透露，而澳大利亚的W oolw orths和正大集团一直到中秋前夕还与百佳有接触，尤其是沃尔玛中国区前总裁、今年4月起担任卜蜂莲花执行董事兼副董事长的陈耀昌还亲自出席了与百佳有 关的活动。

早在今年9月参加福布斯首席执行官研讨会期间，一直表现低调的卜蜂集团董事长谢国民就对媒体明确表示，若价钱适合，集团将考虑收购和黄旗下百佳 超级市场，以支持卜蜂在中国内地的业务发展。谢国民与李嘉诚是潮汕老乡，而陈耀昌曾是百佳最大的竞争对手惠康母公司的高管，种种迹象都表明，正大集团对竞 购百佳有相当的渴望。

于是10月15日，整个中国零售业看到了戏剧性的一幕。卜蜂莲花突然宣布与物美集团达成互相参股的框架协议，并考虑将其36家超市门店以 23.45亿港元作价卖给物美，集中发展广东及湖南业务。———这个大动作被零售业界解读为“卜蜂准备与百佳南方网络整合，为竞购百佳铺路”。

值得玩味的是，随着和黄叫停百佳出售，市场也传出“卜蜂莲花或考虑放弃出售门店计划”的消息。南都记者向卜蜂莲花新任C E O李闻海求证此消息，其以正在开会为由，拒绝回应。而卜蜂莲花的媒体联络人则表示，“物美和卜蜂莲花已经签订的是框架协议，目前还有很多合作细节要谈，具 体谈判进展及详情以上市公司公告为准。”

其实，“在百佳众多潜在买家中，Woolw orths也表现得很积极。”上述不愿透露身份的知情人士表示，作为全世界最大的消费市场，W oolw orths之前在中国一片空白，他们特别想借助百佳这一平台，成功进入中国市场。但对于W oolw orths将业务不断向海外扩张的做法，该公司股东们有些担忧，因为此前澳洲企业向海外扩张并没有良好的记录，大多数企业在蒙受损失后，最终不得不夹着尾 巴悻悻地回归国内业务。“Woolw orths一度希望百佳不要完全撤资，帮助其与中国政府搭建沟通渠道，但未能如愿。”

“鲜为外界所知的是，Woolw orths其实是与正大集团董事长谢国民联手来竞购的。”谭凯告诉南都记者，百佳想要公开上市，估计也得花2年时间来实现，在此期间，倘若一方松口，说不 定剧情还会逆转。而按照和黄的说法，“本公司决定不会于此刻以私人交易方式出售百佳业务。”———和黄的措辞也是“此刻”，而不是“未来”！

为何高调叫卖百佳

百佳拟售大戏以“匆匆叫停”收尾，这个剧情看上去确实诡谲。但是，“我们在7月21日的公告早有提示，屈臣氏未就完成百佳策略性评估设定确定时间表，亦不保证是项评估将达至公布或完成任何交易。”百佳媒体联络人对南都记者这样说。

“这是合理的。”香港汇业证券策略师岑智勇[微博]给南都记者分析，以竞购方式来交易，本来就存在因股东意见不统一而“流产”的风险。但值得思考的是，和黄既往出售旗下业务都很低调，都是交易达成后才对外公布，比如转让O range四成多股份。为何这一次造这么大风浪？

谭凯说，事实也说明，李嘉诚的商业决策依然备受人们关注。

仅从商业操盘来看，“和黄把百佳挂牌出售，应该是想试探市场反应，如果有人开出的价码等于或高于其对百佳的估值，就会出售这部分资产。”岑智勇 认为，和黄现在不急于将百佳转手，说明经济没有差到必须马上脱身。另外，现在考虑将百佳跟屈臣氏打包上市，涉及的融资金额估计会放大到100亿美元左右， 这需要更有实力的投资者才能承担。

来自瑞银分析师的预测则认为，不管和黄以何种方式分拆，屈臣氏上市的募资金额都有望达到80亿至100亿美元的规模，这笔套现所得，至少能令和 黄的资产负债率由2013年6月底的21%降至11%。瑞银甚至预测称，如果和黄允许将负债比率上升至25%的目标上限，还能增加850亿至1500亿元 的债务，这将令其有足够的弹药在欧洲市场进行收购。由于和黄宣称不会放弃对屈臣氏业务的控制权，以出售屈臣氏25%权益及去年盈利计算，屈臣氏的上市市盈 率若达30倍，屈臣氏市值将有2500亿港元。