“百货航母梦”难圆

逆市大规模扩张，百货大王黄茂如试图将成商集团打造成百货航母的野心已然显露，然而其又将“梦归何处”？

中银国际证券发布研报认为，成商集团系列并购后，将有助于缓解成都零售业竞争困境，提高公司规模优势。人东百货定位中高端，茂业百货偏大众化，成商集团主推青春、快时尚，形成互补。不过，两者以服饰、名品等业态为主，餐饮、娱乐等休闲元素不够丰富。

记者调查发现，支撑成商集团打造百货航母的关键是资金，而成商集团资金非常有限。成商集团半年报、三季报显示，账面现金仅为4314.19万元、1068.09万元。短期借款中，上半年及三季度末，余额为1.98亿、2.48亿。一旦上述交易完成，成商集团的财务将承受重压。

成商集团回应称，收购人东百货、光华百货交易的资金来源包括公司自有资金、银行借款等，公司已就本次交易与多家银行深入接触。另外，实际控制人黄茂如亦有较强的资金实力。而茂业系百货业资产不涉及资金问题。

武汉一百货业内人士向记者表示，宏观经济下行、行业竞争激烈、电商冲击是百货零售业无法回避的三大风险。在成都，远东百货、王府井等百货零售巨头均抢进布局，加上城市新商圈的兴起，竞争更为激烈，还有电商的持续冲击，耗资巨大高溢价并购，成商集团面临的风险不会小。

事实上，成商集团也承认风险来临，其公开资料显示，此次收购的人东百货是面向中高端百货市场的百货门店，其未来业务的发展，一定程度面临因经济增速以及居民收入增速放缓，社会消费景气度持续下滑的压力和经营风险。

湖北一券商人士分析认为，成商集团蛇吞象式逆市扩张，抄底意图明显。黄茂如深耕百货业数十年，如此运作成商集团，或许有他的独到考虑，比如试图找到一条将传统百货商与电商有机结合的道路，依托区位优势明显的门店发展线下实体经营。

与很多市场人士一样，正略钧策咨询公司分析师闫强向记者表达了担忧。在他看来，目前环境下，百货业扩张没有意义。成商集团的大动作，可能并非是产业扩张，而是资本运作。

（来源：长江商报）