坐拥成都的百货业零售巨头——成商集团短短4个月内豪掷111亿元并购百货资产，颇令业界惊诧。与之对应的则是华润、家乐福等百货巨头在关店收缩。

在经济下行、电商冲击、竞争加剧的三大风险面前，成商集团缘何逆市扩张？

10月31日，成商集团回应长江商报记者，称并购茂业国际旗下资产通过发行股份方式进行，一来解决茂业系百货业同业竞争问题，增强大股东控制权；二来可增强上市公司规模及盈利能力。

然而，正略钧策咨询公司分析师闫强向记者表达了担忧，他表示，目前的环境下，百货业扩张没有意义。成商集团的大动作，并非产业扩张，而是资本运作。

逆市豪掷百亿并购整合

2015年10月，成商集团宣布，拟通过全资子公司成商控股收购成都仁和春天百货有限公司(人东百货)100%股权和成都青羊区仁和春天百货有限公司(光华百货)100%股权。公告显示，两项资产股权交易价格为24.7亿元。人东百货和光华百货的主要资产，均是位于成都市区的百货商场。两家公司均属于零售业，定位于中高端业务。

这已是成商集团短短4个月来推出的第二次资产并购案。2015年6月，成商集团更是推出大手笔并购，耗资约86亿元收购茂业国际旗下7家百货门店。此次并购，成商集团采取向大股东茂业商厦发行股份方式购买。

长江商报记者初步统计发现，两笔交易总价高达111亿元。目前，成商集团拥有门店9家，上述两项交易完成后，其拥有的门店数将达到18家。

众所周知，受经济下行、社会消费景气度下滑、电商冲击、竞争加剧等多重因素影响，当前百货业正在“过冬”。

中华全国商业信息中心的数据显示，今年9月，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比下降1.1%，实现零售额同比正增长的企业有16家，相比8月减少7家。上半年，91家零售业为主体的上市公司中，47家归属母公司净利润同比下滑。中国百货业协会官网文章称，预计四季度，商品销售仍将面临较大压力，大型零售企业短时间内无法走出行业低迷。

记者了解到，目前，不少商业企业在收缩。华润、家乐福、人人乐均有关店动作。此前，人人乐宣布，今年将关闭15家门店。即便在成都，也不乏关店之声。今年6月，开业不足两年的成都红牌楼天虹百货停止营业，尚泰百货在华最后一家门店也已于今年8月终止与成都万象城的合作，集团全部撤出中国市场。即使是成商集团，日子也未必“滋润”，今年上半年、三季度的净利润下滑幅度为62%、55%。

既然如此，百货业大王黄茂如控制的成商集团此时却拉起了“横向整合的大旗”，理由何在？

10月28日，成商集团证券事务代表刘启峰回应长江商报记者称，公司主要领导不在，不便答复。不过，该公司一人士称，行业整体低迷是扩张的机会。

10月31日，成商集团回应长江商报记者称，近期收购的百货资产定位于中高档市场，正好与成商集团业务形成互补。至于茂业控股旗下资产，亦属于优质资产，且大股东有业绩承诺。

成商集团称，对纯电商供应链来说体验是短板，而消费占比更高的线下休闲业态具备强体验属性，需求逐渐有回升。随着电商增速放缓、竞争格局趋于稳定，线上线下渠道博弈亦逐步和谐。目前，大型百货公司集团纷纷收购业绩下滑的单体百货企业，以尽早占据一二线城市核心商圈，获得城市发展的潜在消费资源。如果不能在这一轮并购重组浪潮中及时主动布局，那么在居民收入增加消费升级的背景下就会错失良机，在持续两极分化的百货行业竞争中处于不利位置。