当地统计数据显示，今年1-10月份，全县累计完成财政总收入127036万元，占预算的75.2%，其中，地方公共财政预算收入完成88854万元，占预算的76.1%，较上年同期增收4880万元，增长5.8%。而在支出方面，全县同期累计完成公共财政预算支出194407万元，占预算的87.4%，较上年同期增支17872万元，增长10.1%，其中仅农林水支出就高达37181万元，增长23.1%。

可以看出，来安县地方公共财政预算收入远远不能满足当地的支出需求。面对资金需求量巨大的城市改造项目，虽然BT项目可以延缓资金支付周期，然而当项目完成验收审计进入偿付阶段时，财政压力必然会随之骤增。

像来安县一样，近年来，由建筑企业垫资的BT模式是很多地方实现旧城改造和基础设施建设的最直接手段。但是各方面迹象显示，各地的BT模式开始逐步收紧。湖南省近期便明确提出，要限制市县BT、BOT项目。

而随着城市改造进入“后BT模式时代”，像来安县一样期待“旧貌换新颜”的小县城离这个梦想越发遥远。政策环境的收紧和入不敷出的地方财政收支已经不可避免地让它们陷入到了城市建设的资金困局中。

在七里安置小区(三期)，一家工程公司的负责人王平对中国证券报记者表示，他从江苏天腾的手里承接了七里小区的绿化工程，近期听到关于江苏天腾资金紧张的消息后不禁倍感压力。

“江苏天腾垫资给政府盖安置小区，我们给江苏天腾垫资种树和铺绿化带。大家都是垫资，不过我们最惨，合同约定是江苏天腾三年付清款项，谁知道三年以后什么样呢？”面对即将开工的绿化工程，王平显得忧心忡忡。

BT项目在实际操作中的这种“层层垫付”的模式，从投资人防范风险的角度来看，被投资项目的资质就显得十分重要。

王芸告诉记者，“从投资人的角度来讲，防范BT项目的风险包括很多方面，很重要的就是要做详尽的尽职调查，一是要看被投资人的资质，另外要看政府的财政状况。当然，收益和风险都是成正比的，从我们的公司来看，我们是风险厌恶型的，所以对被投资人的要求会比较高，另一方面，我们对政府的财政状况要求也比较高，在我们的投资版图上，很多财政状况差的地方我们根本不考虑进入，主要投向江浙一带财政状况比较好的地区，来最大程度地避免BT项目的投资风险。”

BT项目本身孕育的风险则需要从制度设计上进行改进。