据《中国经营报》，8月24日，境内上市公司新华联（000620.SZ）对外公布了其2014年半年报业绩。其营业收入为8.59亿元，同比减少了近三成，其净利润则出现49%的下滑，仅为1.93亿元。“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”的数据更显示下滑达到67%。

新华联，这家借壳上市刚满三年的房地产企业现在不仅面临业绩的压力，庞大的库存数据也是其无法躲避的障碍。在其公布的多大143亿元存货中，开发产品为33.94亿元，占比23.7%。值得注意的是，该数据较期初相比则有高达89%的增长。如此高速的增长，换句话说，新华联或将面临明显的去库存压力。

一位要求匿名的境内在港上市房地产集团财务总监对《中国经营报》记者透露：“开发产品的大量增加揭示着房地产企业面临较大的去库存压力。如果不能及时将这些库存出售，这家房企将很难通过销售来回笼资金。”

被腰斩的净利润折射出近段时间房地产市场的遍野哀鸿。新华联董事会秘书杭冠宇在接受记者采访时表示，“目前我们处在关键的转型期，很多项目没有实现结转，因此影响了业绩数据。我们预计明年后年，公司一部分项目进入报表后业绩会明显好转。”

不过面对当下整体房地产市场不景气，新华联也不排除未来的降价促销可能。杭冠宇对记者预计：“未来不排除降价销售的可能，但是降价不是唯一手段。”

关键时期“掉链子”？

在8月末发布的数据中，新华联在对业绩腰斩的解释说，上半年,公司业绩指标较去年同期有所下滑。其主要原因系公司正处于结构调整的关键时期，新设立项目公司较多且项目多处于前期开发建设阶段尚未进入结算期，导致公司期间费用增加,造成净利润相应减少。同时受累于整体经济，公司在过去三四线城市的产品布局形成了一定库存。

杭冠宇在接受记者采访时阐释了“调整结构的关键时期”。他说：“新华联在上市之前长期从事住宅开发。登陆资本市场之后，公司认为只从事单一的住宅开发会存在一些不利因素。因此公司决定进行战略转型为综合运营商，即由住宅、商业地产、文旅地产所组成的三驾马车。”他告诉记者，未来依旧会将住宅定为主力，因为其回笼资金速率较高，而商业地产和文旅地产则由于周期长，见效慢而位居其次。“我们现在大力发展持有型商业，计划未来商业地产文旅地产大约占比30%以期获得一部分流动资金用于开发。住宅占比70%左右。”

这种转型是当下不少中小型开发商的首选调头策略。很多销售不足百亿元的房企打破原本只做住宅的传统，转而搭配一些商业地产等花样，以避免产品结构的单一性并以此避免持续多年的调控余震。

但是，这种转型必定会带来企业自身的“运动痉挛”。一位要求匿名的券商房地产分析师对本报记者置评说：“新华联所面临的问题是他们是否具备运营持有型商业物业的经验和管理能力。而开发商业地产又面临周期长、沉淀资金多等压力。这对中小型开发商是一个十分现实的考验。”与此同时，这位观察家担心现在大量的文旅地产项目存在重复和雷同性，“如何在竞争中打造出特色项目才是考验这家开发商的关键节点”。

然而利润净亏，收入减少的现实却揭示新华联在其定义的关键时期出现了短暂的“掉链子”。