真的高周转吗？

对于某些房地产企业而言，“高杠杆”、“高负债”并不是陌生而可怕的事情，只要周转够快，似乎一切都不是问题。

泰禾集团董事长黄其森亦曾表示：“90%的项目都要走高周转路线，保证项目在7-8个月开盘，这是我们跟每一个团队铁定的任务。”

但是事实真的如此吗？2013年4月10日，泰禾以19.3亿元的价格拍得北京市通州区台湖镇4-1-011、4-1-013、4-1-018、4-1-026、4-1-037地块(F3其他类多功能用地)、4-1-022地块的使用权(F2公建混合住宅用地)，溢价率112%。

10个月过去了，时代周报记者来到该地块时，却发现这里依旧是杂草丛生，一片荒芜，丝毫没有要动工的迹象。然而就在该地块北面500米外的东亚-印象台湖却是建设得热火朝天（该项目2011年以不到5000元/平方米的楼面价格拿地，2012年开始销售），工程完成了十之八九。

事实上，泰禾拿下该地块的楼面地价为每平方米1.18万元，仅仅两天后，万科首开联合体就以约9722 元/平方米楼面地价竞得容积率2.0的相邻地块；8月14日，万科二次发力，以9810元/平方米的楼面地价拿下附近的高容积率商业用地。

虽然泰禾出手时的楼面地价并不算最高，但也绝对不便宜，而已经开盘的东亚-印象台湖，其住宅部分销售均价只有每平方米15900元人民币，办公部分更是每套75万元起，都给泰禾带来了不小的压力。事实上，即使这样的定价，东亚-印象台湖的销售也并不理想，以至于住宅二期迟迟没有开盘。

“如果比照东亚-印象台湖的定价，加上融资成本、宣传成本等，泰禾肯定赔钱，泰禾当然希望等待土地溢价，但是等下去其资金压力又将变大，这是一个两难的选择。”前述不愿具名的业内人士告诉记者。

另外一个备受关注的地王项目是位处朝阳区孙河乡北甸西村的北京院子，该项目在2013年11月份已经做好入市准备，但是年前停批4万元/平方米以上的高价房预售许可的“限高令”，打乱了泰禾的整个计划，不仅耗费了泰禾高昂的前期宣传费用，也让泰禾借此项目回笼资金的计划成空。

事实上，泰禾实在不算一个“高周转”的典型，泰禾于2004年便已经开卖的“运河岸上的院子”，销售至今已经有近10年了，却仍然有很大一部分房子没有售出。而造成这样的原因除了价格因素外，该项目所处的地段和与其价位不符的配套设施也占了极大的因素。

泰禾之所以疯狂拿地，是源于泰禾集团董事长黄其森布局全国的梦想。

在严跃进看来，泰禾确实表现了过于乐观的预期，管理层从某种程度上也需要反思。