昔日的“男裤专家”九牧王（601566.SH）穿上了T恤、衬衫、西服，但业绩却并没有迎来换装，2013年上半年甚至出现了上市以来营业收入和净利润的首次“双下滑”。

发展放缓的男装企业不止九牧王一家。

根据《第一财经日报》不完全统计，在13家男装上市公司中，2013年上半年营业收入和净利润出现负增长的分别都有7家，其中步森股份（002569.SZ）和报喜鸟（002154.SZ）的净利润跌幅均超过了30%。

除此之外，服装行业普遍存在的库存高企在男装领域表现得也颇为明显。这13家公司的存货总量高达103.21亿元（雅戈尔按服装存货计），其中九牧王存货为5.88亿元，占总资产的11.36%，而饱受高库存困扰的李宁（02331.HK）这一数值也不过为13.45%。

不难看出，这证实了业界此前的观点，即服装行业的危机将沿着运动装—休闲装—男装—女装/童装的路径层层蔓延，一向表现良好的男装市场未能幸免。

转型势在必行。

粗放扩张时代终结

2013年上半年，九牧王关闭了59家销售终端，其中，直营店的数量上升42家至736家，而加盟店则较年初减少了101家。而2011年、2012年年底销售终端分别比年初净增430家和124家。

无独有偶，七匹狼在2013年半年报中公布关店152家，但将直营终端的数量维持在462家。卡奴迪路、报喜鸟等也纷纷放缓了开店速度，上半年新开店铺远低于此前预期的数量，并且新增门店也以直营为主。

前瞻产业研究院分析师欧阳新周告诉本报，过去几年国内男装的业绩增长与门店的大量扩张不无关系，而在终端需求不振和运动品牌关店潮的双重压力之下，男装品牌已经开始感受到渠道精细化管理的重要性。

以七匹狼为例，在国泰君安分析师李佳嘉看来，该公司正在经历由“批发”转“零售”、由外延扩张向精耕门店转变的过程，在商品的管理方式上引入了商品企划引导和强化配货概念，而在终端管理方式上则注重数据的应用，从而大大提高了对终端的掌控能力。

“由于直营体系建设和精细化管理的投入较大，短期内看来可能会导致业绩下滑，但对企业的长期发展、升级却大有裨益。这也是国内服装企业转型的必经之路。”欧阳新周表示。

值得注意的是，九牧王上市时募集资金净额25.53亿元，其中用于“营销网络建设项目”的投资额达13.2亿元。而事实上，这笔资金截至2012年底尚有20.83亿元躺在账上，而九牧王对于营销网络建设的投入也极为谨慎，甚至可以称为“保守”。截至2013年6月30日，公司购置的募投店铺中，投入使用的仅有11家、累计租赁店铺12家，募集资金累计实际投入3.97亿。