据《第一财经日报》报道，开发商对“城市综合体”概念趋之若鹜，但敢于到县城开发综合体项目的开发商却不多。南京中商是其中一家。
作为“雨润系”地产上市平台，南京中商正在成为又一个“万达模式”的复制者。
不过与其他“万达模式”复制者相比，南京中商选择的投资策略更为激进，公司将大体量的综合体项目建在了三、四线城市，甚至县级市。
南京中商2012年年报显示，公司已开工的综合体项目达到8个，总投资额高达180亿元。这些项目分布在包括徐州、淮安、宿迁这样的三、四线城市，同时也包括盱眙、泗阳、新沂这样的县城，且都在苏北。
8个项目完工日期多在2015年以后，目前难料前景，但已有券商分析师指出其中存在的风险。
“公司目前大力发展大体量的城市综合体建设，因此财务压力将不断增大。”光大证券在4月14日的一份研究报告中给予了南京中商“中性下调”评级。
截至2013年一季度末，南京中商的资产负债率达到90.13%，在如此高负债率的情况下，南京中商依然选择激进的房地产扩张策略，光大证券的报告认为“风险较高”。
项目为什么都在县级市？
南京中商并非传统意义上的开发商。公司2012年收入构成中，来自百货业的收入占到94%，来自房地产业的收入仅占不到6%。
但2010年以来，南京中商对于成为综合体项目开发商的野心却突然膨胀起来。
2010年，南京中商投资47亿和4亿的淮安雨润新天地以及镇江雨润购物广场先后开工。
2011年，又有三个综合体项目开工，分别是徐州国际广场、泗阳雨润新天地以及宿迁国际广场，三个项目的预计总投资额达到44亿、20亿和25亿元。
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