中国人民银行20日发布了新的贷款市场报价利率（LPR），一年期报价利率均较此前有所下降。通过改革完善LPR形成机制，贷款利率“两轨合一轨”又迈进一大步。利率加速并轨，谁将受益？

优质企业融资成本或更低

“虽然市场利率下来了，但是贷款利率的‘地板’比较硬，下降幅度相对较小。这是目前市场利率下行明显，但是实体经济感受不足的一个重要原因，也是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。”人民银行副行长刘国强20日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上介绍，目前我国的贷款利率上下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题，影响货币政策有效传导。

此前银行的贷款利率主要是基于基准贷款利率，如果基准贷款利率长期保持稳定，政策利率的变化就不容易传导到实际贷款利率。为此，人民银行决定改革完善LPR形成机制，并要求各行在新发放的贷款中主要参考LPR定价。

人民银行货币政策委员会委员马骏表示，银行的贷款利率以后要跟LPR挂钩，LPR又与中期借贷便利利率（MLF）挂钩，这样就建立了比较顺畅的传导机制。未来如果政策利率下降，贷款利率也会跟着下降，有助于降低企业的融资成本，而资质较优的企业可能更受益于改革。

当日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的新LPR显示，1年期LPR为4.25%，较此前下降6个基点，比贷款基准利率低10个基点；5年期LPR为4.85%。

“这下可好了，说不定今后我们的贷款成本能进一步降低。”深圳一家医疗器械企业财务总监告诉记者，因为经营情况较好，之前企业已经获得一笔基准利率的贷款用于新建生产基地。

LPR下降房贷利率不降

LPR不仅是企业贷款利率的主要参考，也是房贷利率的参考基准。因此，此次LPR下降引发不少购房者的关注。

“房贷利率由参考基准利率变为参考LPR，参考的基准变了，但利率水平不能下降，住房按揭贷款利率水平要保持基本稳定。”刘国强明确表示，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，确保差别化住房信贷政策有效实施，保持个人住房贷款利率基本稳定。近期，人民银行将会发布关于个人住房贷款利率政策的公告。

在刘国强看来，落实“房住不炒”的目标定位，就得做到房贷的增量不扩张、房贷的利率不下降。这次改革完善LPR形成机制，重点在于深化利率市场化改革，并运用改革的办法推动降低实体经济的融资成本。

中国民生银行首席研究员温彬认为，当下货币政策主要是定向调控，鼓励支持方向是制造业等实体企业，对于房地产贷款投放则进行合理控制，特别是加强对存在高杠杆经营的大型房企的融资行为的监管。在此背景下，低成本资金不会过度流向房地产行业。

“从总量来看，LPR可推动融资成本整体下行，但从结构性来看，对于房地产行业的资金限制未必会放松。”国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，完善LPR机制与全面降息有所不同，不影响存量贷款利率。另外，对增量部分将严格符合监管政策导向，且下行空间有限。