半年报点评|龙光地产:提高全年销售目标至700亿元 盈利水平处于行业中上位

来源:中国网地产 2018-08-15 20:22:46

2018年8月15日,龙光地产(3380.HK)发布了2018年未经审核中期业绩。

半年销售同比增长83.7% 提高全年目标至700亿元

在2017年的全年业绩会上,龙光控股集团副总裁赖卓斌曾公开宣布龙光地产2018年的合约销售目标为660亿元,同比增幅为52%。

从龙光地产2018年未经审核中期业绩报告来看,龙光今年这一销售目标的实现基本稳妥,甚至可实现超额完成。

而龙光方面更是自信满满,于15日当日日宣布上调2018年合约销售目标,由年初设定的660亿元调升至700亿元,则同比增幅将达到61.2%。

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今年上半年,龙光地产实现合约销售额354.71亿元,同比增长83.7%,已完成原定660亿元年度销售目标的53.74%,如果按新目标700亿元来计算,则完成率也达到了50.7%。实现合约销售建筑面积182.51万平米,平均售价为19435.1元/平米

2017年时,龙光地产实现全年合同销售额约434.2亿元,同比2016年增长51.2%,超额完成当年的年度销售目标370亿元。如果2018年龙光能如期完成700亿元销售目标,则龙光将可实现自2015年以来的连续4年全年销售额同比增长超过40%,且实现近4年来的最高同比增长速度。

大湾区重耕收效显著 有意扶持南宁为第二重仓城市

龙光地产的“跃进”,与其在粤港澳大湾区,尤其是在深圳本地的重布局关系紧密。

在龙光地产2017年的合约销售中,深圳区域贡献了人民币174.3亿元,大湾区其他区域贡献了91.9亿元,两个区域分别占到龙光当年年度销售额的40.1%和21.2%,则粤港澳大湾区为公司带来的业绩占比为61.3%。加上汕头区域89.80亿元的业绩额,20.7%的业绩占比,则整个广东区域为龙光地产带来的业绩贡献占比达到了82%。

今年上半年,龙光地产深圳区域、大湾区其他区域、汕头区域、南宁区域及其他区域的合约销售额分别为188.79亿元、60.32亿元、29.09亿元、70.24亿元及6.27亿元,几个区域占比分别约为 53.2%、17.0%、8.2%、19.8%及1.8%。则粤港澳大湾区(深圳区域+大湾区其他区域)的占比达到了70.2%,整个广东区域的业绩贡献占比达到了78.4%,其中深圳的业绩贡献已从去年年底的40%增长至今年上半年的超过50%。

为了进一步扩大在大湾区的优势,今年上半年,龙光地产通过公开市场招拍挂形式在珠海、佛山、惠州、汕头、南宁等城市新增项目24个,新增土地总建筑面积约644.6万平米。其中粤港澳大湾区新增土储445.7万平米,占上半年公司整体新增土储的69.1%。

而除了粤港澳大湾区,龙光地产也有意深耕南宁区域。今年上半年,南宁区域为龙光带来了70.24亿元的业绩贡献,仅次于深圳区域。上半年里,龙光地产又在南宁新增土储143.2万平米,占上半年公司整体新增土储的22.2%。

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截至2018年6月30日,龙光地产共拥有建筑面积为3546.2万平米的总土储,平均土地储备成本为3943元/平米。其中粤港澳大湾区土储占比为61.9%,南宁区域占比为22.1%。

若以货值计算,则龙光目前所拥有的土储总货值为人民币6412亿元,其中粤港澳大湾区占比超过81%。 

盈利水平处于行业中上游 财务整体趋于稳健

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报告期内,龙光地产实现营业收入人民币151.54亿元,同比增长22.4%。实现毛利56.11亿元,同比增长14.8%,毛利率为37.0%。实现权益股东应占溢利34.32亿元百万元,同比增长1%。实现净利润人民币37.95亿元,其中核心利润29.38亿元,同比增长15.1%,核心利润率为19.4%。

从几个盈利指标来看,今年上半年龙光地产的盈利状况可喜,其毛利率和核心利率率在行业中均处于中上水平。

龙光方面表示,其在今年下半年及未来数年还将有多个孵化中的旧改及城市更新项目可转化为销售,将为公司带来不断的新的利润增长点。 

报告期内,龙光地产共发行6.5亿美元优先票据,票面利率6.375% - 6.875%;首次发行2亿新加坡元优先票据,票面利率年息6.125%;公司加权平均借贷成本为6.0%,同比去年年底时的5.8%,略微增加了0.2个百分点。但在今年上半年融资渠道收紧,融资成本抬高的大环境下,龙光地产新增融资的融资成本在民营企业中已处于较优水平。

目前龙光地产拥有现金及银行结余共275.98亿元,同比增长23.2%;其拥有的有息债务(包括银行及其他贷款、优先票据及公司债券 )为480.98亿元,同比增长17.8%;权益总额为309.35亿元(包含23.6亿元永续债),同比增长13.9%,其中权益股东应占股本权益为265.75亿元,同比增长14%。

几个数据的综合增长下,今年上半年,龙光地产的净负债率[净债项权益比率 :[(银行及其他贷款总额-现金及银行结余)÷权益总额*100% ]为66.3%,同比下降1.6个百分点。

而资产负债率的话,其今年上半年的资产负债率为78.4%,同比增长2.7个百分点。

龙光地产今年上半年公司运营中另两个增长较明显的指标为财务成本和行政开支。

财务成本由去年同期的3.18亿元增长至今年上半年的5.21亿元,同比增长率为63.71%。这主要由于龙光今年上半年公司债券利息增加,且资本化利息减少所致。其中,公司债券利息由去年同期的3.07亿元增长至4.16亿元,而资本化利息由去年同期的10.83亿元减少至7.82亿元。

另外,今年上半年,龙光地产的行政开支约为4.47亿元,较2017年同期上升约54.9%,龙光方面解释到主要是由于人工成本增加所致。 

但规模快速增长的大目标下,其人力开支的增长在所难免,而上半年龙光资产负债率的微升,也属于正常且数值处于稳健范围。且其目前拥有的现金及银行结余,完全足够覆盖其1年内到期债务,整体财务水平趋于稳健。

以下为中国网地产财报直通车聚焦2018上市房企半年报之系列报道——数读半年报

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今年上半年,龙光地产实现合约销售额354.71亿元,同比增长83.7%,已完成原定660亿元年度销售目标的53.74%,如果按15日龙光方面更新的新目标700亿元来计算,则完成率也达到了50.7%。
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