补给

新资管计划箭在弦上？

对于如何进行股权争夺，宝能也可谓是并不陌生。在2011与2012两年内，宝能曾三次举牌深振业A，与深振业大股东深圳国资委就股权展开激烈争斗。去年，宝能耗巨资取得南玻A的控制权后，“血洗”管理层，将南玻A牢牢掌控在自己手中。宝能的上述做法，被王石称为是“在资本市场兴风作浪”。

在万科身上，宝能也试图掀起一阵风浪。在第五次举牌公告中，宝能表态12个月未来不排除继续增持的可能性。宝能若增持达到30%，继续增持需采取要约方式进行。

宝能也可以在达到要约收购线后，选择“爬行收购”免于要约，即每12个月内增持不超过2%的股份。这也意味着宝能未来12个月内持股最多可以达到32%，以万科目前股价粗略计算，耗费资金约在150亿元左右。

对于宝能继续增持的表态，香颂资本董事长沈萌对新京报记者表示，宝能其意或在即使万科重组能够成行，深圳地铁集团得以通过增发入股获得万科股权，也无法取代宝能的第一大股东席位。根据万科重组方案，目前持股25%的宝能在重组成功后，持股比例将被稀释至19.84%，与深圳地铁集团将持有的20.65%万科股权，相差不过0.81%。

宝能若继续增持，资金来源是首要问题。沈萌还表示，宝能在目前的9个资管计划之外，亦可按照相同的杠杆比例，快速设立新的资管计划，用以增持万科股票。万科披露的钜盛华财务信息显示，在2015年末，钜盛华账面拥有267.83亿元的货币资金。

新京报记者此前了解，宝能还有一款资管计划或处于秘而不宣状态。安信基金在去年12月18日，曾备案一款规模达15亿元的资管计划，该计划投资范围明确为万科A股票。新京报记者当时就此计划向安信基金人士求证，安信基金人士表示该计划为与宝能间开展的合作。7月9日，新京报再就此计划是否存续求证于安信基金，安信基金人士表示无法了解到具体情况。

另据21世纪经济报道，安信基金再发一款“安信基金信心增持2号资产管理计划”，规模高达15亿元，用于投资万科A股票，并已于7月7日完成备案。不过，暂无证据表明这一资管计划为宝能系控制。

此外，前海人寿总资产亦在迅猛增长，根据保监会对险企投资单一蓝筹股上限的规定，前海人寿还能支出50多亿元资金用于增持万科。宝能系企业则在6月份至少申请发行了4只债券，规模为280亿元，意图补充资金。如获通过，宝能系资金储备将达到约550亿元。

战果

浮盈230亿超万科净利

万科股权之争，让此前籍籍无名的宝能声名鹊起。持有的万科股权，也给钜盛华带来了实实在在的收益。万科公告披露，钜盛华的利润总额，从2013年2.7亿元猛增至2015年的261.18亿元，三年间暴增100倍。这一业绩，已经超越了宝能耗巨资举牌的万科。2015年年报披露，万科当年销售额2614亿元，净利润181亿元。

钜盛华大部分收益来自于投资，2015年，钜盛华的投资收益达到了270亿元。新华社7月8日的报道称，宝能持有万科股权的账面浮盈超过230亿元，按钜盛华在其中持股比例计算，钜盛华投资万科收益超过160亿元。

在公告中，宝能表示其长期看好万科的发展，希望“做万科长期战略财务投资者”。这一理由并没能够说服万科管理层。在接受新华社专访时，王石认为“明显宝能是想控制公司，做一些想做的事。”

王石接受新华社专访的日子是6月27日。那一天，万科举行年度股东大会，王石在会上就“野蛮人”言论向宝能道歉。3天前，宝能要求召开临时股东大会，罢免王石等万科董事会全部成员，改组董事会。

宝能要求改组万科董事会，让外界再次疑问，“宝能想干什么？”这一疑问，在宝能举牌万科之始，就一直存在。王石对宝能“想干什么”担忧，则起源于姚振华的发家史。

宝能集团前身为深圳市新保康实业发展有限公司，新保康的前身则是设立于1997年的深圳市新保康蔬菜实业有限公司，姚振华因此被外界报道为“卖蔬菜”起家。

但王石担忧的是姚振华起家过程中对深业物流的操作，是否会再次出现在万科身上。2003 年，宝能出资4019万，获得深圳国企深业物流25%股权。3年后，深业物流拆分，姚振华通过“一拆”、“一分”，让原深业物流集团的资产和业务成了自己的囊中之物。

通过分拆获得深业物流品牌使用权和无法确定所有权的土地、房屋资产，是宝能集团完成资本积累最重要的一步。“通过一进、一拆、一分，分拆的结果是他们拿到深业物流品牌的使用权，这就是他们的发家史。”在去年12月发表的不欢迎宝能成为万科第一大股东内部信中，王石如此表述。

作为同样位于深圳，经营地产业务的企业家，姚振华知晓万科在地产界的地位及价值。外界认为宝能不遗余力举牌万科，是复制其在深业物流上的操作，在控制万科后，将旗下宝能地产的业务装入万科，或使用万科品牌，开发自有房产业务。

易居研究院智库中心研究总监严跃进对新京报记者表示，宝能称做万科长期战略投资者，是否暗示还会继续持股万科，继续在大股东地位上谋求利益，要看后续宝能的动向了。“但不排除后续地产业务方面和万科继续进行合作，这个要看后续地产业务的发展趋势以及万科管理层的接纳程度。”其说道。

（来源：新京报）