英国带来近四成利润

李嘉诚担心英国脱欧的原因其实很简单，逐步撤离中国内地市场后，其战略的重心就转移到了欧洲，投资主要包括基建、电信、零售行业、电网、水、管道燃气等领域，英国则是“主战场”。

长和集团2015年年报显示，公司在英国的税息前利润（EBIT）占到了总额的37%，达230亿港元，是长和整体业务中利润贡献最高部分，中国内地及香港的占比分别只有14%和5%，其他亚太地区则贡献了20%。这意味着，整个亚太区加上大中华区的利润，才刚好与英国相媲美，这也解释了李嘉诚为何在英国公投前夕突然接受专访，并特地强调了退欧的危害。

目前，李嘉诚在英国的投资已经渗透到了英国人生活的各个方面。屈臣氏曾于2000年、2002年及2005年将“theperfumeshop”、“superdrug”和“savers”等有上千家连锁店的英国品牌招入麾下，如今这些店遍布英国的大街小巷。

早在1991年，李嘉诚就开始投资英国东南部地区的货运码头；1998年又买下了两个，其中一个位于伦敦。目前李嘉诚在英国东南部共持有3个货运码头。

除了商店和货运码头，2010~2011年，李嘉诚更斥巨资买下了英国水务公司（NorthumbrianWater）及英国电网公司（UKPowerNetworks）。两家公司分别为英国7%和30%的民众提供饮用水和电力，收购价格分别为588亿港元及700亿港元。

根据长和2015年年报，集团旗下持有的英国基建公司多达7个，其中包括配电、食水供应、污水及废水业务、燃气配送、发电、租赁铁路车辆，毫不夸张地说，英国人的衣食住行都要依赖李嘉诚。

有数据显示，李嘉诚在英国的总投资达到520亿美元（约4034.47亿港元），包括三个港口、三家连锁店、一家电讯运营商、一家铁路集团、一家区域电网公司、两家区域煤气公司、一家水务公司等。

最大影响是英镑贬值

野村证券近日发表的报告称，英国一旦脱欧，将引发英镑下调10%~15%，同时经济转弱的情绪会令民众减少杠杆，令房价下跌10%，从而出现经济衰退，到时候英国的货币政策也会有所变化。

评级机构标普发表报告称，英国一旦脱欧，将会为长和集团、长江基建（01038.HK）和电能实业（00006.HK）的经营和财务带来一定影响，但不会影响评级。

标普认为，英国脱欧最直接的风险是英镑大幅贬值，将削减长和集团、长江基建和电能实业的现金流。由于长和集团在财物报表中入账用的功能货币是港元，英镑如果大幅贬值会令兑换率大减，同时集团以英镑计价的负债也会减少。不过，这种影响需要在英镑持续贬值1年以上，才会有实际的反应。

事实上，针对英国脱欧的风险，李嘉诚早有防备，“对冲”做得十分到位。仔细研究长和的财务结构不难发现，英镑贬值对长和集团的财务并不全是坏事，根据2015年财报，截至2015年12月31日，长和集团的银行及其他债务本金总额达到2876亿港元，其中英镑占25%，欧元占25%，36%为美元，7%为港元，意味着一旦英镑贬值，那么长和集团的银行及其他债务能够减少一些。

同时，如果按照币值来计算，截至2015年12月31日，长和集团的速动资产中，英镑仅占11%，而欧元仅占5%，在速动资产中最大的则是美元，占比达到40%，意味着即便英镑大幅贬值，也不会影响长和的资产。

有市场人士表示，早在2013年，英国首相卡梅伦就首次提到了脱欧公投，并在2015年1月强调了脱欧的可能性，李嘉诚作为在英国大幅投资的企业家，肯定早有防备，所以在2015年的年报中，特地强调了长和的速动资产中只有11%为英镑计价。

对于李嘉诚在英国的投资收益，即便英国真的脱欧，对长和也只是在账面上的影响较大，实质上的影响并没有想象中那么大，尤其如果是债务能够减少的话，反而是一件好事。数据显示，2013年和2014年，长和在银行的借款分别为31.46亿及29.59亿英镑，是一笔不小的数目。

不过，香港资深投资银行家温天纳表示，过去很多人投资英国是因为英国是进入欧洲的跳板，投资英国等于投资欧洲，但如果真的脱欧，英国就只是一个单一市场及经济体，辐射作用及协同效应都不再拥有，难免会影响在英国投资企业的估值。

王昕表示，一个企业、一个行业乃至一个国家的发展都不能只看一时，从目前的国际局势来看，欧洲经济乃至全球经济走势还需要参照美元的动向，此次事件必定会带动一些在欧洲的投资回归美国，而美国不断加大的债务能否平稳过渡，又是一项新的不确定性。

（来源： 第一财经日报）