艰难的整合

对于此次整合失败，兰德咨询总裁宋延庆向21世纪经济报道记者表示，主因在于“准备工作没有做好”。因为中交地产的债券人问题应该提前预知，并相应处理。

但宋延庆也坦言，作为一家央企，内部业务的整合较为复杂，通常都不会一帆风顺。

作为国资委批准的拥有房地产主营业务的央企，中交建原有中房集团、中住地产（旗下拥有中房地产）和中交地产三个主要房地产业务平台。2014年末和2015年5月，中交建先后两次收购绿城中国股份，并以29%的持股比例成为其大股东。

2015年7月地产集团成立。按照规划，其将形成绿城中国、中房地产、中交海外地产三个开发平台。公司还宣布，将在三年内解决中房地产和绿城中国的同业竞争问题。

业界认为，若整合得当，未来将打造出一个千亿级别的“中交系”。

但“同业竞争”问题的解决，同样不够顺利。

有知情人士向21世纪经济报道记者透露，去年下半年，中交建集团曾有人提出，将中房地产主营业务由房地产开发，调整为颇具“轻资产”色彩的资产运营和管理。该项提议曾在公司内部进行广泛讨论，但截至目前，仍未形成统一意见。

上海易居研究院总监严跃进认为，作为央企，“中交系”内部的股权结构复杂，且不排除有行政干预的因素，使其整合之路较为艰难。他认为，在此事件中，“中交系”面临了一个壳资源被倒腾、而主营业务不够聚焦的尴尬。

对于此次重组搁浅，中交地产在答复投资者中表示“中交地产相关战略未发生重大变化。”

但严跃进认为，这意味着国企资产重组节奏开始放缓。虽然政策上鼓励此类重组，但由于规范不够，有可能造成重组后地产业务核心地位丧失。这也给了其他有意进行重组业务的房企一个警示。

退一步讲，即使重组成功，中房地产要实现业绩腾飞也非易事。重组预案显示，2014年和2015年，标的公司中交地产扣除非经常性损益的归属于母公司所有者净利润分别为4251.17万元和2633.43万元，且中交地产的项目主要位于舟山、青岛等二三线城市，“去库存”压力较大。

而中房集团旗下项目公司中，除中住兆嘉近两年净利润分别为7933.58万元和5311.94万元以外，其余位于苏州、天津、重庆的公司同期均基本处于亏损状态。

财报显示，中房地产2015年实现营收11.12亿元，同比上升57%；实现净利润2842万元，同比下降62.43%；基本每股收益0.1元，同比下降60%。

（来源：21世纪经济报道）