“中交系”地产重组搁浅:艰难央企整合路

来源:地产中国网 2016-06-15 09:24:00

导读:分析认为,中交系重组搁浅意味着国企资产重组节奏开始放缓。虽然政策上鼓励此类重组,但由于规范不够,有可能造成重组后地产业务核心地位丧失。这也给了其他有意进行重组业务的房企一个警示。

“提出方案时没有考虑中交地产债券吗?是否有新方案给大股东参考?”“这次重组不成功,主要责任在于中交地产,接下来控股股东有没有增持计划?”“怎样看待重组失败的负面影响?”

6月13日上午,中房地产通过深交所的网上投资者关系互动平台召开说明会。投资者情绪颇为激动,因为他们已经提前获知了中房地产重组失败的消息。

今年2月21日,中房地产发布公告称,拟购买中国交通建设集团有限公司旗下优质地产项目,因可能涉及重大资产重组,于次日停牌。6月13日晚间,公司发布公告称,因中交地产债权人反对,重组终止。6月14日,公司股票复牌并跌停。

对于中交系的地产业务整合来说,不啻为一次重大失败。分析人士将责任归咎于中交系管理层,认为“准备工作没有做好”。这不仅对中交系拟打造三个开发平台(绿城中国、中交地产+中房地产、中交海外地产)的计划产生较大影响,也折射出央企整合的复杂性。

搁浅前后

中房地产的控股股东为中住地产,后者持有中房地产53.32%股份,中住地产为中交房地产集团有限公司(下称“地产集团”)的全资子公司。地产集团成立于去年7月,目的在于整合中国交通建设集团有限公司(下称“中交建”)旗下的所有房地产业务。

地产集团还持有中交地产100%股权,中交地产是中交建旗下最初的地产业务平台,但并未上市。涉及此次交易的中房集团,同样是地产集团的子公司,并曾是中房地产的实际控制人。

此次重组的目的,在于将中交建旗下其他地产业务(主要在中房集团和中交地产),注入到上市公司(中房地产)平台上。

具体而言,中房地产拟通过发行股份的方式向地产集团购买其持有的中交地产100%股权,向中房集团购买其持有的中住兆嘉20%股权、中房苏州30%股权、中房天津49%股权、重庆嘉润30%股权及重庆嘉汇30%股权。上述标的资产合计作价约64.33亿元,发行股份购买资产价格不低于12.16元/股。

与此同时,中房地产拟同时向中交建、温州德欣投资有限公司非公开发行股份,募集配套资金42.5亿元,用于房地产项目投资及偿还银行贷款和融资租赁款。

问题出在中交地产身上。此次重组前,中交地产将持有的中国城乡建设发展有限公司100%股权无偿划转至地产集团,并将持有的中交物业有限公司100%股权和中交实业发展投资有限公司100%股权无偿划转至中房集团。

其理由在于,城乡建设发展有限公司旗下的两个项目分别存在股权和法律纠纷,中交物业和中交实业的主业分别是物业管理和出租车相关业务,均不适于注入房地产开发业务为主的上市平台。也即,此次剥离是在为资产注入而做的优化资产包工作。

但由于剥离行为导致中交地产所有者权益低于注册资本,股东地产集团决定,同意将中交地产的注册资本由50亿元减至42亿元。

今年年初,中交地产曾发行2笔合计28亿元的公司债券,按照证监会《公司债券发行与交易管理办法》五十五条规定,发行人减资、合并、分立、解散或者申请破产时,债券受托管理人应当召集债券持有人会议。

正是在这个会议上,中交地产提出《关于不要求公司提前清偿债务及提供额外担保的议案》并未获得通过,其准备的备选方案也未能与主要债券持有人达成一致意见。

中房地产认为,这一结果将导致中交地产提前清偿债务,可能对中交地产的后续发展及盈利能力带来不确定性,进而对本次重组产生不利影响。

于是重组搁浅。

且公告指出,未来六个月内中房地产将不再筹划重大资产重组事项。这也意味着,即使公司的战略并未改变,重组事项最快也将推迟至明年进行。

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“中交系”地产重组搁浅:艰难央企整合路
来源:地产中国网2016-06-15 09:24:00
分析认为,中交系重组搁浅意味着国企资产重组节奏开始放缓。虽然政策上鼓励此类重组,但由于规范不够,有可能造成重组后地产业务核心地位丧失。这也给了其他有意进行重组业务的房企一个警示。
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