因险资举牌引发的资本市场年终大戏并未显露出停歇之意。除了备受关注的“宝万之争”外，以安邦保险、富德生命人寿等为代表的保险公司纷纷“搅入”剧中，陆续举牌多家上市公司。遭到险资举牌的低估值优质蓝筹股随即启动猛涨行情。

分析人士表示，在并购重组热潮的推动下，不少险企已经开始转变资本运作方式，深度介入上市公司以获得产业协同红利，以险资为代表金融资本和产业资本之间的博弈将成为资本市场“新常态”。多家券商机构预测，遵循险资举牌逻辑，未来绩优蓝筹股有望成为保险资金“围猎”的重点。

险资频频扫货A股

过去两周，“宝能系”与万科管理层的控制权之争在资本市场闹得沸沸扬扬，引发各方对险资动作的高度关注。实际上，“宝能系”对万科的增持，仅仅是险资举牌盛宴的缩影。12月以来，安邦保险、富德生命人寿等多家保险公司纷纷开启A股扫货模式，大举买入多家上市公司股票，并频频触及举牌线。

以安邦保险为例，12月21日晚间，大商股份公告称，收到安邦养老保险及安邦人寿发来的通知，截至12月18日，上述公司合计持有大商股份股票2937万股，占公司总股本的10%左右。同日，欧亚集团也发布公告称，收到安邦保险集团旗下安邦人寿、和谐保险、安邦养老共同发来的通知，截至12月18日，上述公司合计持有公司股票1590万股，占公司总股本10%左右。而据金风科技12月19日公告披露，截至12月18日，安邦集团及其旗下和谐保险、安邦养老及安邦人寿持有公司A股、H股合计27355.41万股，占公司总股本的10%。另据近期权益变动书显示，截至12月18日，安邦保险对金地集团持股比例也由12月10日的14.30%增加至14.60%；对同仁堂持股比例达到5%。

除此之外，公开资料显示，富德生命人寿12月8日四度增持浦发银行，合计持股20%，成为浦发银行第二大股东。阳光保险集团旗下阳光人寿、阳光财险出手更早，12月初先后增持中青旅、京投银泰、承德露露等上市公司股份并触及举牌线。险资方面透露，增持举牌动作均出于对上述公司未来发展前景的看好。

今年以来，险资举牌动作频频。据国金证券策略分析师袁雯婷统计，2015年约有81家上市公司获得各类机构及个人举牌，其中保险机构成为举牌大军的重要力量，囊括前海人寿、国华人寿、安邦、人保、阳光人寿等。从耗资规模来看，年内举牌方耗资较高的个股前三位分别是金风科技，长江证券，同仁堂，其中有两家涉及险资举牌股。

“三维并购”新模式出现

不难发现，临近年底，保险公司举牌动作逐步加大，参与资本市场的热度也开始提升，尤其新兴保险公司持仓股票资产意愿非常强烈。多家券商机构人士分析，当前保险公司运营更加注重资产配置，保险产品的期限错配和保费增长的压力也促使保险公司将更多资金投入到股票资产之中，以求解决投资端的资产稀缺问题，这意味着传统险企资本运作的方式正在发生转变。

平安证券首席非银分析师缴文超分析表示，险资频频举牌上市公司主要源于资产配置需求，同时兼顾竞争需求、销售需求和流动性需求。近年来，保险公司往往通过加大配置蓝筹股来替代以往大量配置非标资产，而举牌上市公司的最大好处是随着持仓比重上升，股价下跌的概率会小于上涨概率，有利于保险公司账面资产实现增值。“年底险资举牌事件的增多，一方面是年底对险企全年偿付能力的考核压力，令其有动力提升股票市值；另一方面则是前期股灾调整后，险资买入部分低价蓝筹股成本不高，相对安全。”

以安邦保险、前海人寿等为代表的新兴保险公司近年来频频领衔上市公司举牌大军，这成为险企运作模式转变的又一特点。“新兴保险公司与传统大保险公司在资产配置理念方面存在较大差异，主要体现为股票仓位很重，同时这种差异也体现在产品结构设计的不同。”据缴文超分析，新型保险公司产品主要以万能险为主，而万能险账户投资权益的比重可以比分红险更高，比重可以不超过80%，因此万能险销售多的保险公司，更有配置股票的能力和条件。