首页>交易所类棚改贷款ABS解析:打通保障房融资新途径
来源：地产中国网 2015-08-26 07:36:00 作者：黄斌
银行间市场发行棚改信贷资产证券化产品前脚刚落，交易所市场紧随其后，推出棚改主题的企业资产证券化(下称“企业ABS”)产品，棚改主题的资产证券化加速。
近日，交易所市场推出“扬州保障房信托受益权资产支持专项计划”，为国内首单以“棚户区拆迁安置保障房信托受益权”为基础资产的企业ABS产品。
公开资料显示，该产品发行总规模为人民币10.5亿元，其中优先级分三层，总规模为10亿元，信用级别均为AA+级，次级资产支持证券为0.5亿元，不设评级。产品由华泰证券旗下投行子公司华泰联合证券作为财务顾问、资管子公司华泰证券(上海)资产管理有限公司作为计划管理人。
该产品的一大特点是，采用了“证券公司资产支持专项计划+信托计划”的特殊目的载体(SPV)双结构。
其操作模式为：广州银行作为发起人，通过华融信托向扬州市保障房建设发展有限公司(下称“扬州保障房)发放信托贷款，获得华融-扬州保障房信托贷款单一资金信托的信托受益权。扬州保障房将相关保障房未来销售应收账款质押给该信托，作为信托贷款的还款来源。
广州银行作为原始权益人，则将保障房信托受益权转让给资产支持专项计划这一特殊目的载体，资产支持专项计划以基础资产的收益作为支持，发行资产支持证券。
“在这样的结构设计下，这单产品本质上和棚改贷款资产证券化没什么区别。”北京某券商ABS研究负责人告诉21世纪经济报道记者，由于信托贷款利率较高，与商业银行的贷款利率更匹配，“这与监管部门倡导跨市场发行的精神一致”，且交易所市场上的投资者种类更丰富，“有利于风险从银行体系脱离出来”。
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