首页>交易所类棚改贷款ABS解析:打通保障房融资新途径
来源：地产中国网 2015-08-26 07:36:00 作者：黄斌
交易所ABS产品发行利率较高
我国资产证券化分为两个市场，银行间和交易所。其中银行间市场内主要发行信贷资产证券化产品(下称“信贷ABS”)，发起机构主要是银行类金融机构;交易所市场则主要负责各类企业的资产证券化。
招商证券研报指出，截至目前，市场上存在棚改贷款证券化、棚改合同债权证券化、信托受益权证券化三个种类的棚改资产证券化。三种模式下，信托贷款的融资成本通常会高于棚改贷款和棚改合同债权，以此作为基础资产发行资产支持证券的收益率也相对较高。
8月3日，中国银行间市场交易商协会经人民银行授权发布了《棚户区改造项目贷款资产支持证券信息披露指引(试行)》。同日，国家开发银行申请的100亿元棚改贷款ABS注册额度获批，并发行国内首只棚改贷款ABS产品，规模约30亿元。是为棚改贷款证券化。
去年下半年，徐州市新盛建设发展投资公司和厦门禾山建设发展公司作为原始权益人，发起“徐州市保障性安居工程专项资产管理计划”和“建发禾山后埔-枋湖片区棚户区改造项目专项资产管理计划”。原始权益人均为借款企业本身，因此也属于传统意义上的企业ABS。
但扬州保障房企业ABS，则像是信贷ABS和企业ABS模式的混合体。
前述北京券商ABS研究负责人表示，扬州保障房企业ABS在交易所市场发行，但其本质上，则是对广州银行贷款进行的证券化。同时，在该交易结构下，由于商业银行可以在放出贷款的同时，将贷款进行资产证券化，有利于商业银行资产出表，提高资金利用率，“交易所ABS产品发行利率较高，更能支撑起商业银行更高的贷款利率，商业银行业比较愿意放贷款。”
一位接近交易的人士告诉本报记者，广州银行发放的信托贷款利率达8%，相比之下，国开行近期发行的30亿元ABS产品，其基础资产池的加权平均贷款利率仅5.8%。
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