生死劫二：资金链短板

资金压力，是一把高悬于房企头上的达摩克里斯之剑。很多中小房企破产就因为资金链断裂。

黄金十年，地产行业靠规模和速度取胜，投入资金巨大。不过，除个别大型房企具备供血能力外，大多数中小房企都需要依靠银行借贷或私人融资。白银时代，大型房企纷纷改变投资方向，或依靠雄厚实力继续坚持，但中小房企资金链十分脆弱，一旦资金回笼环节出现滞缓或停顿，前期投入无法偿还，必然导致资金链断裂。

尤其是一些2009年、2010年进入楼市的小型房企，拿地成本高，降价空间小，资金回笼慢。其中，以土地为主要资本来源的企业，或是以土地为主要杠杆的企业，情况更为突出。

加上房地产本身也将迎来银行还贷和信托还款高峰。因此，房企资金链断裂导致破产，再正常不过。

事实上，目前一些中小房企从买地开始就“差钱”，对资金需求几近“饥不择食”，甚至靠借高利贷维持生计。

“现在市场不太好了，房地产行业的不良贷款率明显上升，银行也不敢轻易向开发商贷款了。”银行方面相关人士介绍说。

因此，云地产认为，盲目追求规模化，财务规划过于风险化，容易导致资金链断裂，而保持适度的现金流非常必要。

生死劫三：拿地困境

不过，资金链断裂，不应只归咎于市场疲软，与企业自身过于激进的战略模式有关。

前几年，企业只有大规模和高速度，才能保证资金流转和维持，并取得丰厚利润。而中小房企为了生存和发展，往往追求比大型房企更快的增长速度，经常采取疯狂高价抢地的激进战略，盲目快速扩张。

“房地产不是好玩的事，是在钢丝上行走，当地产形式好的时候，别忘了我们还在钢丝上行走。”此前，华远地产总经理孙怀杰在接受云地产采访时认为，看好一个地区市场，持积极的拿地策略，也并不代表一定要玩命拿地。

“2007年土地为王，很多企业拼命拿地，但2008年金融危机，变为现金为王，很多企业喘不过气来。”孙怀杰建议，企业拿地战略战术一定要保持冷静。

事实上，这几年开发商对城市的战略选择上非常同质化。大家都想进一线城市，而对二三线城市的选择上眼光也很雷同。大家都看好，意味着大家都想往里挤，这必然导致高价拿地成为常态。

这对二三线中小房企而言，本地化优势不再，独立拿地开发越来越困难。除此之外，高价拿地等同于高杠杆，也便意味着只能实现高周转，否则企业利润率很难控制。而一旦项目不能及时销售，风险往往最先暴露，使资金循环出现缺口。

对此，有关专家建议：“跟大开发商合作拿地，或者纯粹给大开发商做财务投资，也比自己拿地开发的收益要好。”

链接：离场的房企们

8月17日，老牌房企莱茵置业公告称，公司更名为莱茵达体育发展股份有限公司，经营范围变为实业投资，包括体育活动的组织、策划，体育场馆的设计、施工、管理及设备安装等，剥离地产，全面转型体育产业。

8月12日，在南京开发银河湾福苑、银河湾花园、银河湾紫苑等多个楼盘的华光地产，在江苏省常州市天宁区人民法院公告中，正式被宣布破产清算。

8月7日，海德股份公告称，公司作价8750万剥离房地产业务。

5月，江中地产作价41.5亿元将房地产业务卖给了九鼎投资。

2月，上海证大集团戴志康宣布退出房地产。