部分房企濒临资不抵债

比业绩亏损更为糟糕的是，一些房企的现金流几近枯竭，公司正在步入资不抵债(资产负债率超过100%)的深渊。

从上市房企最新一期(今年一季报或中报数据,根据最新一期财报得出)的资产负债率来看，当前有4家公司的资产负债率在90%以上，分别为珠江控股、实达集团、京投银泰和鲁商置业。

其中，珠江控股今年一季度末的资产负债率已高达102%。截至一季度末，公司资产总额为15.38亿元，负债总额则已达15.76亿元。

近年来，公司资产负债率不断攀升，从2010年的64%一路上升至2014年底的98.8%。其经营业绩则在盈亏线之间挣扎。2010年~2014年，公司净利润出现三次亏损，两次盈利，但净利润均在千万元左右，与公司十几亿元的负债相比显得微不足道。

为了改善难看的财报，珠江控股绞尽脑汁。在前期牛市行情中，该公司进行了大笔减持套利，其在2015年2月减持775万股西南证券股票，这笔减持所得收益让珠江控股2015年一季度的净利润由亏损5502万元变成盈利6994万元。

整体而言，上市房企的资产负债率近年来居高不下。《投资者报》根据Wind数据统计，2012年~2014年，142家上市房企的平均资产负债率在62%左右的高位徘徊。

市场上一般认为，房地产行业由于前期投资较大、项目开发周期较长，资产负债率相对较高。但是，房地产业资产负债率的正常范围应在60%~70%之间。若负债比例过高，则企业经营将面临一定的风险。

目前，已有逾四成房企的资产负债率超过70%的警戒线。

对一家公司而言，高企的资产负债率意味着较高的财务风险，当公司的现金流不足时，可能无法及时偿债，由此可能造成资金链断裂，极端情况下，将会导致公司破产。因此，那些经营业绩较差、现金流不足的高负债企业，将最有可能成为资金链断裂的先例。

随着今年央行降息以及宽松政策的实施，二季度商品房市场有所回暖，这在短期内缓解了部分房企的偿债压力。但高负债房企的警报仍未解除。

一些秉持低负债策略的房企，其面临的风险则小得多。与大部分房企资产负债率在60%以上相比，有十余家房企的资产负债率维持在30%以下，3家企业的资产负债率甚至在个位数水平，这在高负债的房地产行业内堪称异类。这3家公司是：海德股份、廊坊发展、天宸股份。

其中，海德股份的资产负债率仅有4%。该公司8月初发布的中报显示，上半年实现营业收入937.36万元，同比增长422%;实现净利润1427万元，同比增长125%。海德股份解释称，公司业绩大幅度增长的主要原因是公司收取桐城市人民政府资金占用费;原控股子公司安徽海德城市建设有限公司清算完毕，给公司带来较大的投资收益。