资本市场牛市持续，不少房企都在趁着牛市的风口“跑马圈钱”。5月中旬，华润置地公告宣布一项配股融资计划：通过“先旧后新”的方式，以每股25.25港元的价格向资本市场配售4亿股股票集资，配股价格较5月11日收市价格每股27.15港元折让7%，集资所得净额约为101亿港元。

这是2015年以来香港资本市场最大的房地产公司配股交易，也是华润置地今年以来的第二笔资本市场融资。作为国企红筹股，华润置地的资金面上并不缺钱，截至2014年年末，其手持现金还有403亿元港币，总有息负债比率只有44.6%，手头现金足够支付短期债务。是什么原因让华润置地未雨绸缪?

频繁融资 

根据华润置地公告，本次配股的股数分别占增发前已发行股数的6.12%和增发后已发行股数的5.77%，配股由中银国际、中金国际、摩根大通和摩根士丹利等投行联合承销，除去专业费用及实付费用外，募集款项总额约为101亿港元，公司拟将认购所得款项净额用作集团未来收购土地储备、开发成本及一般营运资金用途。

对于华润的此次融资，资本市场似乎并不太买账，5月13日，复盘的华润置地股价一度跌去6个百分点，截至当日收盘报25.05元。在最新的跟踪研究报告中，标准普尔认为，是次融资对于华润的资产负债规模和资本结构的改善幅度可能有限。

“此次增发新股以及母公司近期以增持股权的方式实现资产注入，只能降低华润置地对发债来为扩张提供资金的依赖度，并不会影响其公司评级”，标普分析师在报告中维持了华润置地的稳定评级展望，认为配股无助其改善债务规模，唯华润置地在资产注入的帮助下，其房地产销售前景的确定性会得到提高。

在此次配股之前，华润置地今年以来还完成了两笔银行贷款融资：4月23日，华润置地发布融资公告称，已就总数为78亿港元的定期贷款融资与多家银行联合订立了一份贷款融资协议，该贷款融资自首次提款日期起计为期四年。倘若华润集团不再为公司最大单一股东;华润集团不再持有不少于35%的公司已发行股本;或华润集团实际上失去通过公司股东任命公司董事会董事的权利，将构成该笔贷款违约。

而在3月31日，华润置地还刊发公告称，公司作为借款人就总数为1亿美元定期贷款融资与一家银行订立了一份贷款融资协议。此贷款融资到期时间为自该融资首次提款日期起计为期四年，或融资协议签署日后51个月。

从2015年年初至今，华润置地三笔资本融资的资金总额接近200亿港元，但从其基本资金面来看，截至2014年年末，其手头持有的现金还有403亿港元，现金短债比为2.1，并没有迫切的资金需求，在不能有效改善资本结构和负债规模下持续融资，华润置地抓住资本市场窗口“圈钱”的意图显而易见。