投资规模的扩大意味着华润置地需要更为长期、稳定的融资通道。截至2014年年底，华润置地的负债率仍处于行业较低的水平，其总有息负债比率仅为44.6%，净有息负债率为42.7%，加权平均融资成本仅约4.47%，不管是资产负债表还是融资成本，都还有极大的可操作空间。
“华润近年来需要将更多精力和资金投入到商业物业的发展中，对于资金的需求会比早两年更加迫切。”一名港股分析师告诉记者，这可能也是华润置地大手笔融资囤积资金的原因之一。
但高投入带来的是高回报。2014年，华润置地27个已经投入运营的持有投资物业(含酒店)租金收入为54.36亿港元，同比上升17.6%。相比2010年时才18亿元的物业租金收入，其持有投资物业租金收入和毛利润均增长了2倍，年均增速高达32%。
“如果2017年，华润置地的商业地产业务能够单独剥离，该部分业务将相当于一家市值1000亿元的上市公司。”华润置地副主席唐勇在2014年时曾表示，未来持有型物业将是华润置地抵抗行业风险的重要资产，到2017年，华润持有投资物业租金收入将占到总营收的10%左右，毛利润将占到总毛利润的20%左右。
但鉴于持有型物业的资金占用时间偏长，不少行业人士建议，实现轻资产运营或是华润商业物业实现有效扩张的最佳路径。“目前华润已投入运营的投资物业，企业平均持股接近90%，这种重资产模式给华润带来了太多资金沉淀，华润完全可以采取股权合作等方式实现商业地产的快速扩张。”CRIC研究中心研究员朱一鸣认为，随着未来几年华润持有投资物业规模的扩大，华润置地在资金层面的压力会加大。
近年来，华润置地在温州、惠州、柳州、汕头、无锡、南通、赣州等三四线城市开拓的商业地产项目，大多以合作拿地、合营的方式实现开发运营。然而，对于华润旗下规模庞大的商业地产物业而言，做到这些显然并不足够，不缺钱的华润仍需要寻找到一个最佳的发展模式，以提高资金回报率。
来源：中国经营报
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