如何置换？

据21世纪经济报道记者了解，针对地方存量债务进行债券置换的方法，财政部近期有望发文进行规范。

财政部财政科学研究所金融研究室主任赵全厚，对21世纪经济报道记者表示，各省的债务结构、借债主体、现有资源都不同，不同的省份可能会允许有不同的做法。

社科院财政战略研究院财政研究室主任杨志勇对21世纪经济报道记者表示表示，存量债务进行置换，主要包括两方面内容。一是期限置换，延长债务期限。因为很多地方政府基建项目，原来举债都是三五年，基建项目能用上几十年，现在还不了钱，十年后未必还不上。二是将原来银行贷款、BT等成本较高的间接融资，变成债券这种直接融资方式。一般而言，直接融资成本相对较低。

近日，财政部召开地方财政部门和驻各地财政监察专员办事处专题视频会议，布置地方做好盘活财政存量资金工作，财政部副部长刘昆指出，地方置换债券发行应与库款调度结合起来。

刘昆表示，为解决地方政府债务到期问题，财政部近期将提前下达并启动发行第一批置换债券，对有相应债券发行额度且库款余额超过一个半月财政支出水平的地区，允许地方财政把债券发行和库款调度有机结合起来。各地财政部门收到债券指标后，要将指标数额和打算采取的措施马上向省委、省政府报告。

杨志勇表示，与库款资金结合的意思是，如果地方国库有较多的留底沉淀资金，可先将这部分资金调动起来，用于地方债还款；限额范围内的置换债券，可进行调节，用于最需要的地方。

目前，十省市试点自发自还债券，发行的地方债最终多由商业银行等金融机构承销购买。而目前高达万亿规模的置换债券，未来央行是否会参与购买，形成基础货币，转变成流动性，成为市场讨论的焦点问题一直备受关注，以至形成“中国版QE”的说法。

中诚信国际研究咨询部副总经理张英杰对21世纪经济报道记者表示，置换债券若直接由央行来购买，这是市场上猜测未来置换方式的一种。如果央行直接购买置换债券，实际就是中国版QE。这主要是在经济下行压力较大、通缩风险加大下，外界的一种猜测。（来源：21世纪经济报道）