发行篇

问：公司此次发行成功后面临的主要问题有哪些？

吴勇：本次股票成功发行，公司的募集资金投资项目将按期完成，在较大规模资金运用和业务进一步拓展的背景下，公司在其发展战略、组织设计、机制建立、资源配制、运营管理、资金管理和内部控制等方面，都将面临更大的挑战。同时，公司还需要考虑如何吸引、聘用更多的高层次专业人才，强化管理团队。

问：公司发行后股利分配政策是怎样的？

王晓宏：本次发行完成后的股利分配政策主要为：公司实行持续、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报，并兼顾公司当年的实际经营情况和可持续发展。公司可采取现金、股票或者现金与股票相结合的方式或者法律法规允许的其他方式分配利润，利润分配不得超过累计可分配利润的范围，不得损害公司持续经营能力。在符合现金分红的条件下，公司应当优先采取现金分红的方式进行利润分配。公司拟实施现金分红，应同时满足以下条件：（1）公司该年度实现的可分配利润（即公司弥补亏损、提取公积金后所余的税后利润）为正值；（2）审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告。公司应保持利润分配政策的连续性与稳定性，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的20%。具体分红比例参考招股说明书“重大事项提示”中的“三、本次发行后的股利分配政策和现金分红比例”部分。

问：本次发行的回拨机制如何启动？

贾梅：本次发行网上网下申购于2015年3月12日（T日）15:00同时截止。申购结束后，发行人和主承销商将根据总体申购情况决定是否启动回拨机制。

有关回拨机制的具体安排如下：

（1）网上投资者有效申购倍数超过50倍、低于100倍（含）的，发行人和主承销商将从网下向网上回拨，回拨比例为本次公开发行股票数量的20%，网上投资者初步申购倍数超过100倍的，回拨比例为本次公开发行股票数量的40%；网上投资者有效申购倍数超过150倍的，回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。

（2）在网上发行未获得足额认购的情况下，网上申购不足部分向网下回拨，发行人和主承销商按照网下配售原则进行配售；回拨部分仍然认购不足的，剩余部分由主承销商余额包销。

在发生回拨的情形下，发行人和主承销商将及时启动回拨机制，并将于2015年3月16日（T 2日）刊登的《安徽九华山旅游发展股份有限公司首次公开发行股票网下发行结果及网上中签率公告》中披露相关回拨事宜。

问：从保荐机构角度分析，公司股票有中长期投资价值吗？值得我投资吗？

贾梅：我深信公司股票具有长期投资价值。公司业务主要依托九华山风景区丰富的旅游资源，九华山进山游客和香客人数逐年平稳增长，为公司各项业务提供了充足的客源。公司在九华山风景区拥有完整的旅游业务链，能为游客提供交通、食宿、导游等全方位的旅游服务，具有长期的竞争优势。而且公司在经营、财务等方面采取稳健的风格，大大降低了投资者的投资风险。今后随着公司战略规划的不断实施，公司还将取得快速的发展。

问：九华旅游的发行市盈率是多少？

马志涛：本次发行价格12.08元/股对应的市盈率为22.79倍（每股发行价格/发行后每股收益，发行后每股收益按照2013年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）。

（来源:上海证券报）