如果加上美国类似情况，利息可以冲击个人所得税，如果按照这样政策执行，我们估计会放出100万亿的个人消费信贷的住房信贷。可能有更多的人可以用更低的利率享受更好的住房和住房贷款。

为什么限购政策能够释放相当一部分需求呢?为什么930把二套限贷问题改变了以后，释放大量的消费需求，是因为我们从刚需需求转向改善性需求，大部分改善性需求都是属于有第一套住房。因此，如果用第二套住房，首付70%算，他们买不起。如果是第一套住房，首付30%，就买得起这个房子。因此可以看到是政策导致我们市场出现了突上突下的变化，而不是说我们的市场在正常运行中出现了暴涨暴跌和泡沫。

2015年，我们根据各种情况测算，销售会迅速回升，从去年9月份销售最低潮开始，此后销售基本上是处于一个持续上升的状态。但是价格不一定随着销售，因为我们有5.9万亿库存，还有巨大的消化中心，消化差不多才可能改善库存状态和市场供求关系。

作为投资我们仍然认为投资增长算是一个低速，仍然是10%左右的投资增速。为什么?前面我们说了土地供应量大幅度下降，如果土地供应量作为前期准备，没有一个充足考虑，后续增长是不可能持续增长的。1月份开局不错，也许大家改变了预期，所以四个城市的土地收入在1月份已经超过了2000亿，北京已经超过了将近200亿。为什么?土地价格在高涨，就是因为开发商，有些有钱开发商已经开始看到未来预期可能好转，所以他们把更多的资金投入到去年补欠的，就是去年没有增加更多土地，没有相当土地储备，减少了大概1/4，今年需要补上。所以年初已经开始出现白热化。

北京的土地出让金达到每平米5.8万，接近6万。更多人预测，在这种情况下推动下北京房价在持续上升过程中是无可避免的。价格和购房比例指数密切相关，从图上可以看到，2008年是我们的一个低点，那时候达到95左右的指数。随后4万亿让国房景气指数迅速回升，然后国5条，国10条。

第二是开工低增长情况，2013年供求关系恶化，造成了价格上涨。2014年又再一次出现了指数的低谷。到2014年是比2008年更低的一个指数，94.1%，国房景气指数下降，包括销售、开工、土地控制，所以国房景气指数和价格关系密切相关。

从这几年价格指数可以看到，第一张图的曲线和国房景气指数类似，起码低谷都是类似的企业。

2007年出现了价格的高涨，2007年11月份，中央经济工作会议提出要两防，防止投资过热和防止通胀，于是我们看到价格急剧下滑。在2008年底和2009年初进入到低谷。我们出手快，4万亿和相关的政策迅速让价格回升了，投资也回升了。所以从价格增幅看，又迅速在2009年底和2010年初达到最高峰。价格上涨导致我们的中央又再一次出手，用国五条，国十条，国七条，国八条来进行鉴定，再一次出现一个下降。但是这个下降并没有像2008年迅速反弹，而是在底部运行了一个相当长的周期。然后在2013年再次爬到顶峰。2013年年初又出台国五条，包括对个人所得税二次交易的税费限制条件，我们也看到市场再次下滑，出现了一个暴跌。

在今年底，我们从实际数据看，有些城市还在处于一个继续下滑的趋势，但是有些城市价格已经开始回升了，比如北京。年底这几个月的数据明显可以看出来价格反弹的很快，其他一线城市也有类似情况。所以大家在讨论的时候2015年价格在什么时候回升?

宜居做了一张图，他们认为今年9月份是环比价格最低，去年9月份之后开始进入缓慢的回升周期。同比仍然有一个过程，在今年年初大概2、3月份会到最低点，也许在2季度以后开始出现回升，就是那条红线。

陆陆续续都会在今年3季度或者4季度增幅超，全年预计增长价格在3%到5%。局部地区有可能出现25%左右的房价增长，有些地区仍然保持着负增长或者继续下降。因为在中国已经随着5.9万亿的库存，形成了一个巨大的地区差，除了供给地区差以外，还有一个地区差就是人口地区差。相当一部分城市已经变成了人口输出城市，相当一部分城市变成了人口增长城市，有的城市省份是人口总体输出，但是在局部城市人口增加。