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万科上半年销售额破千亿元轻资产模式成效显现

来源：中国证券报 2014-08-18 07:36:00 作者：徐学成

轻资产模式成效显现

值得关注的是，上半年万科实现投资收益13.1亿元，同比大幅增长237.8%。

“万科的投资收益主要来源于联营合营公司实现的万科权益利润，以及通过股权转让方式实现项目合作或商业资产处置而实现的收益。随着‘轻资产、重运营’模式的推广，这类收益将成为常态。”谭华杰表示。

中国证券报记者了解到，在2013年的年度业绩发布会上，万科首次提出了被称为“小股操盘”的轻资产模式。这意味着，今后万科在一些联营合营项目中不再追求控股，甚至会出让部分已有的开发项目或商用物业股权。但通常这类项目的经营管理仍会由万科负责，万科也可从中收取一定的管理费，或要求获得高于股权比例的超额分配权。谭华杰认为，这样的安排，有助于减少增长对股权融资的依赖性，提高公司的投资回报率。

这种运营思路的转变，在万科上半年的新增项目上也得到了体现。今年1-6月，万科新增的19个项目中，有4个项目的权益比例低于50%，6个项目的权益比例为50%或51%。

轻资产模式对万科财务状况的影响逐步显现。数据显示，万科上半年营业收入同比下降1.0%，但净利润仍增长5.6%，达到了48.1亿元。轻资产模式也使得万科的财务结构更为稳健，上半年，剔除并不构成实际偿债压力的预收账款后，公司其他负债占总资产的比例为42.8%，较2013年底下降2.8个百分点。公司净负债率为36.4%，仍保持在行业较低水平。