绿地样本催生新土豪

不过，张玉良主导的这场职工持股会变形记也被不少市场人士解读出了其他意味。

中国经济网的报道认为，根据上述预案，绿地管理层43人组成的格林兰投资未来将代持28.83%的绿地股权，成为最大的单一控股股东。而按照3月19日金丰投资的收盘价6.33元计算，格林兰投资实际持有金丰投资约206.7亿元。这个为上市突击成立的格林兰投资一夜之间催生了一批身价不菲的“土豪”，而其背后的实际控制人正是张玉良。

对此，高慧则认为，对于合伙企业来说，43人组成的管理公司只扮演管理合伙人的角色，相当于900多位持股者聘请了一个团队管理23个合伙企业，真正的股权持有者依然是原先职工持股会中的982人。

这种通过双重有限合伙承接职工持股会的创新方案目前尚未有先例。“对于和绿地一样面临员工持股问题的企业来说，他们的IPO可以借鉴绿地的经验，但唯一的问题在于，我目前还不知道，这种操作方式是否需要证监会的审批。”高慧表示。

而尹中立告诉时代周报记者：“职工持股被归入禁止之列，这是荒谬而不合理的规定。未来，包括公司法、证券法在内的相关法律都会对此作出重大的修改。而在改革之前，绿地这种持股会变形的做法作为一项规避不合理规定的措施，我认为是可取并且值得鼓励的。”

2013年11月12日，十八届三中全会审议通过《中共中央关于全面深化改革若干问题的决定》。其中，第6条以“积极发展混合所有者经济”为标题，提出要“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”。

目前，继中石化率先在销售业务上推出混合所有制改革后，许多央企和地方国企都加快了混合所有制改革的探索。而绿地的尝试被认为将对上海乃至其他地区推进国资改革起到示范作用。

事实上，为整合上市，绿地除了规范职工持股会，今年1月还成功引入平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智、珠海普罗、国投协力这5家财务投资人。上述机构先后斥资120亿元入股绿地，持股约20%。

“在混合所有制改革上，绿地的尝试主要在于引进民间资本，但对于MBO(管理层收购)这块没有进展。因为，他们研究的是一套如何规范历史遗留的职工持股会的机制，而非如何鼓励员工持股的方案。”黄慧如是分析。

“从目前来看，绿地规范职工持股会的做法主要是为了回避法律上200人股东上限的规定，待相关法律修改后，也就不必采取这种形式了。但我们需要注意的是，员工持股是需要规范的，如果持股者各自为政，缺少协同管理，员工持股的积极效应很难得以发挥。所以，在鼓励员工持股的同时，如何有效管理员工的持股将是重要的话题。这意味着未来，类似于职工持股会的机构依然会存在，而且，它的功能以及行使的职权还会得到强化。”尹中立说。