“地产+百货”
模式的软肋
黄茂如在业绩会上曾透露，目前茂业仍以零售为主，之所以参与地产开发，主要是出于零售需要。
然而，正是地产这个所谓的“副业”支撑了零售业下滑的业绩。2013年，茂业国际商店周边配套住宅项目销售加快，租金收入提高，因此该公司房地产销售与租赁收入同比增长96%，达到6.77亿元。这两部分占集团运营总收入与运营利润的18%和19%。
“地产+百货”的商业模式一直被黄茂如引以为傲。茂业对其75%的商店有所有权，这在业内属于最高的水平之一。“每年会新增2至4家门店，每家门店的开销在10亿～20亿元，未来还是以自有物业为主。”黄茂如表示。
“地产开发为百货经营提供场地，降低经营成本，且地产项目自持+出售可回收部分资金，降低经营压力;百货业可为地产项目提供持续的资金来源，且企业自营百货，会更加注重整体商圈的营造，可以提高入驻商铺的信任度，利于商业物业招商。”朱文嘉分析道。
然而，这种模式真的能令其在各个城市屡试不爽、所向披靡吗?
“首先单纯的零售业受到电商冲击，业绩肯定受影响;从商业地产项目来看，一些地区购物中心项目过于集中，项目定位雷同，导致区域生态环境恶劣，竞争激烈，致使地产项目的盈利空间也受到挤压，这两方面的负面影响，对当前模式有较大冲击。”朱文嘉指出。
“地产业务容易受楼市大环境影响，而零售业务容易受宏观环境和居民收入水平影响。这两类环境目前依然在波动，牵制‘地产+百货’模式的推进。”严跃进指出。
“从自建物业的角度看，大量成本投入地产业务中，会分散零售业务的资金投入。而从收购物业的角度看，茂业系和收购的零售品牌之间的契合度不能有效实现，在短期中将耗费各类成本，并制约了整个公司的业绩提振。”严跃进进一步分析道。（中国房地产报）
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