【地产中国网·独家盘点】不少房企大鳄扬帆出海淘金国际房市之举,刺激了“华南五虎”之一富力地产(02777.HK)。
岁末年初,斥资85亿元,将马来西亚6宗地皮收至麾下,至此,觊觎海外久矣的富力地产终于叩开国际市场大门,踏上了“荆棘丛生”的国际化征程。
在其他房企挥戈进军海外如火如荼之际,背负资金重压的富力地产按捺不住寂寞,也跟风玩潮。且与万科、首创置业等企业“小打小闹”谨慎投资不同,富力地产却不惜血本,砸巨资豪赌海外市场。如此激进,背后的动力是什么?资金从何而来?淘金之路会否一帆风顺?
跟风豪赌海外
投身海外,攻城略地成为房企2013年最前卫的潮流。年初,“领头羊”万科携1.75亿美元(10.6亿元人民币)与美国房企大佬铁狮门“联姻”,共同开发美国旧金山富升街高层豪华住宅公寓项目,并开启了房企出海潮。紧随其后,绿地、万达等巨头更是动作频频,并将此股潮流推向新的高潮。跟风者亦纷至沓来,富力地产便是其中之一。
不鸣则罢,一鸣惊人。富力地产首次海外投资,便一举拿下6宗地,耗资85亿元,相当于其2013年销售额(422亿元)的1/7。而谨慎的万科,首度试水海外,为了降低风险,不仅联姻当地房企大佬,而且投资额较其2013年巨额的销售(1709亿元)而言,可以忽略不计。尽管富力地产海外投资远不如绿地集团狂飙突进,但后者的整体实力强于前者。
值得注意的是,万科、首创、碧桂园的海外项目,大多选择与当地企业合作,以降低运营风险,但富力地产却选择了单打独斗。业内观察人士就此指出,选择与当地企业合作,是为了降低陌生环境、陌生法律带来的风险,而单独运作,一不小心就可能陷入连绵不断的诉讼争端。
据了解,富力地产此次购买的土地包括位于马来西亚柔佛州新山地区的四幅空置永久业权地块及两幅永久业权填海地块,总面积约为116英亩,将用作商业及住宅物业开发用途。该土地初步计划为分期开发。待开发的物业有约350万平方米的估计可售楼面面积,将包括高层住宅单位、低密度住宅、零售物业、办公楼、酒店及购物商场。
尽管富力地产在国内有着数百个项目的运营经验,但近年来,其业绩增长远不如同门兄弟恒大地产及碧桂园,而其在商业地产领域,运营能力稍好于前二者,但首次进驻海外,对当地的运营条件尚不熟悉,这对富力地产而言,运作起来,并非得心应手。
据接近富力地产人士透露,富力地产将海外首个项目选在马来西亚,很大程度上是赴碧桂园的后尘。早在2年前,碧桂园抢占先机,在马来西亚柔佛州新山市拿下其首个项目,并于去年8月正式开卖,销售速度与其国内速度旗鼓相当,短短两个月就售出了6000多套,吸金近百亿元。
而后来者富力地产的项目与碧桂园的项目业态相似,而依据碧桂园客群分析,来自当地的购房者就占了大半数,那么,如何在当地再挖掘潜力客户,抢占市场份额,成为富力地产面临的首要问题。不仅如此,碧桂园在当地再追加投资近百亿,这亦给富力地产造成了不小的压力。
难解高负债魔咒
激进海外圈地,在国内富力地产再度以狂飙突进的姿态攻城略地。据地产中国网统计,2013年,该公司斥资410亿元增加土地储备,与其当年销售额旗鼓相当。较其2011年及2012年拿地开支各为70亿元及40亿元而言,更是疯狂。对此,美银美林发布报告指出,去年年底,由于激进拿地,导致富力地产负债率上升至110%,令市场有负面观感,故将其目标价格下调12%至14.9元。
大规模高价拿地,导致其负债率急剧攀升,位居行业高位,随之而来的便是风险系数上扬。
据富力地产历年年报披露,2005年年底其负债率仅为20.5%,随后却一路上扬。2006年末上升至71.5%;2007年底则飙升至139%,在未来的三年中,这一数据一直在100%左右徘徊。2011年年底,其负债率下降至94.4%;而截至去年底,其负债率再度攀升至110%,远远高于其他内房股的40%左右,是名副其实的负债大户。
在高负债下激进跑马圈地,让富力地产的资金链更加紧绷。实际上,在银行开发贷有紧无松之际,富力地产使尽浑身解数四处筹钱,并将融资触角伸向了成本高昂的信托、海外票据领域及国内票据市场。
据了解,去年年初富力地产就迫不及待地发行了6亿美元的优先票据,用于支撑去年及今年业绩快速增长的需求。然而,在其他内房股依然借助海外票据融资之际,富力地产却因居高不下的负债率被拒之门外。因此,不得不将发债之手伸向成本高昂的国内,去年8月29日,该公司宣布将在国内发行本金总额不超过60亿元的境内公司债券,债券期限5-10年。
不仅如此,2011年,富力地产就涉足高成本的信托融资,是年7月为其南京项目公司融资10亿元;去年1月,又通过平安信托为其融资32.42亿元;短短三个月后,又委托一家信托公司,为其提供了约8.5亿元贷款,上述两笔贷款分别于2014年7月和9月到期。
如此激进融资,亦令富力地产的融资成本大幅攀升。去年半年报披露,前半年的融资成本增加了28%至9.28亿元,与纯利润相差无几;不仅如此,期内,富力地产利息开支增加4.79亿元至18亿元,几乎是净利润的两倍。富力地产表示,实际利率和借款总额的上升,均对利息开支造成了影响。
业内人士指出,从目前趋势来看,银根也在不断收紧,对激进拓展,尤其是负债率很高的的房企来说,风险也在不断增加。
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