5年曲折融资：市值暴跌百亿

成功抢下香港资本市场融资通道后，新上任的贺建亚团队又火速推出A股再融资方案。

能否让停滞5年的A股定增顺利重启，成为招商局对贺建亚团队的第一大考。

2013年9月16日，刚履新不久的贺建亚团队抛出总额达64.87亿元的增发方案。当日，招商地产股价闻此跌停，市值一天暴跌超过48亿。

据其公告显示，招商地产计划以发行股票购买资产的方式向大股东招商局购买估值达48.65亿元的土地，同时募集配套资金16.22亿，两项方案的总额达到64.87亿。

与在港借壳上市颇为相似，招商地产此次募资准备时间仓促，准备并不充分。

2013年11月7日，招商地产就报送定向增发材料一事，向证监会申请了延期，其理由是“需要进一步补充说明”。

而在此之前，方案发布之后的不到两个月里，招商地产对方案进行了两次调整。

第一次是在10月15日，招商地产将其已与大股东蛇口工业区增发方案的拟定交易标的范围变更为，海上世界住宅一期和文化艺术中心土地使用权，总价款约为48.53亿。之前出现在方案里的女娲广场用地由于“使用年限有误”，暂不纳入此次交易标的。

其公告称，《资产购买协议》中女娲广场的交易价格为1205万元，仅占该协议中交易总金额的约0.25%。未来上市公司拟择机通过现金的方式，完成对女娲广场土地使用权的购买。

第二次是在10月22日，招商地产将其配套募集资金发行底价从此前披露的24.23元/股上调至26.92元/股。

更糟糕的是，市场对此次增发募资并不买账。预案披露当天，招商地产股价跌停。

“这次定增跌破发行价，市场是觉得价格问题，也包括注入面积少。”东莞证券一名地产分析师告诉理财周报记者。

自上一次2008年招商地产增发募集资金59.4亿元获批，距今已有5年之久。在这5年之中，招商地产也曾提交过一次增发方案，但最终以失败告终。2009年7月25日，招商地产曾发布公告，预计融资金额不超过50亿元。。

但跟2013年的增发方案一样，市场并不看好。在其披露增发方案后，招商地产股价遭遇大幅下挫，从发布定增预案到撤回，招商地产市值从634亿元跌至292亿元，蒸发了342亿元。而此次增发，招商地产市值从484亿跌至311亿，蒸发173亿元，缩水35.74%。

“在目前的市场情况下，地产公司只要公布都得跌，因为担心风险。”上述华南券商分析师仍然看好此次增发，他告诉理财周报记者，“2013年整个地产行业的销售都有所提升，但是市场不看好地产行业，整个行业都被低估了。”

至于这次增发通过的可能性，他表示，“遇到新股上市，应该是新股先上，再融资会靠后。短期内，房地产再融资通过的可能性比较小。”