战略布局的忧虑

虽然在雅居乐近几年年报的《主席报告》中，总会提到“多元化战略布局”的相关字眼，但是真正意义上让分析人士认为雅居乐准备在广东省外“大干一场”的，还是其今年上半年频繁扩充在华东地区“库存”的行为。

由于集团董事长陈卓林家乡在广东中山市，在发展初期，雅居乐的布局步伐乃至区域影响力，都主要聚集在广东省内。

在2005年联交所上市之初，雅居乐在年报中披露的集团持有全部19个地产项目均分布在广州、中山、佛山三个地区。

在2006至2007年期间，除了扩大在广东省内的布局，其也开始在南京、成都、西安、上海、海南通过公开投标或协议转让的方式拓宽布局。根据其2007年年报显示，彼时在华东地区的布局占比仅1%，华西地区占比8%。

2010年至2012年，经过雅居乐在华东及华西地区间断性拿地，公司在华东地区的储备占比升至6%，华西地区的占比保持在5%。在这段时间内，其此前在南京、上海、重庆等上述区域的储备虽标明用于“住宅及配套”，但依旧存留在账面上“持作未来发展”一栏中。

同时，业内对于广东省房地产市场持保留态度者居多。

路劲基建董事长单伟豹亦曾公开表示，广州市场由于管控较严，并不适合房地产公司“做大业务”。

“广州地价很高，没办法分散毛利。现在广州的房地产公司都面临一个问题，就是高成本的项目但是毛利率越来越低。”中国北方证券集团副总裁黄嘉锐亦表示。

“从土地成本与销售均价的比重来看，华东地区的一二线城市利润率都相对较高。”CRIC研究员沈晓玲分析道。

有业内人士表示，从某些角度而言，雅居乐和碧桂园的布局思路有相似之处。但碧桂园的市场认可度高于雅居乐，原因有二，一为其区域分布业已完善；二为其客户定位为当地居民，而不同于雅居乐布局在城郊的项目亦是为城市人群设计配套。

“雅居乐现在布局在华东的项目，首先品牌认可度不够，再就是它没有主动根据当地的需要对户型进行修改。”上述分析师提醒记者，即使已经走在分散布局的道路上，雅居乐仍旧需要留意选择适销对路的产品定位。

从雅居乐历年披露的年报数据中可以发现，每一年为其提供较好收益的项目，仍旧大部分是布局在广东省内以及其在海南的大盘项目清水湾，只有一小部分是位于重庆、成都地区。

“雅居乐在华南以外城市的发展将成为关键，但是近期我认为大家都需要给予管理层一些时间去表现。是否以后能够持续发展，这个只有明年根据市场情况才能认证。”洪圣奇表示。（来源：理财周报）