押宝销售 高负债隐忧
融创的快速扩张，让人想起顺驰的疯狂。在限购的背景下，融创的高端产品是否能够持续高周转？
“你很难保证他不会再一次冒险，毕竟江山易改，本性难移。”一位投资者担忧。
顺驰时期的标签——高周转、高杠杆，依旧在融创身上体现得淋漓尽致，其净负债率曾持续徘徊在100%高位。从2011年扩张伊始，关于融创财务状况的争论便没有停止。
业界担忧孙宏斌的激进特性仍有显现，并指由于受到宏观调控、项目定位等因素影响，快速销售进度仍存在风险隐患。
德银指出，融创增加土地储备的方式，主要透过合营或非控股公司，去收购一家持有地皮的物业公司，这个模式有助大幅提高短期销售额，但有损长远盈利能力。除此之外，融创把大部分高昂的利息开支资本化，以去年为例，利息资本化占其核心盈利达71%，远高于行业龙头中国海外之10%，而这种会计手法同样可提升短期盈利，但会损及将来的毛利率。
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