2月20日，“温州平阳泰宇花苑”（下称“泰宇花苑”）的债权人——安信信托公司（上海）、中国建设银行温州分行（下称“温州建行”）、及相关律师等，各方代表同时出现在上海二中院进行协商，焦点是这个涉及逾13亿资金的烂尾工程的处置难题。

“县政府已经发了红头文件，3月份开始楼盘续建，会尽早将房屋交付购房者，资金由政府暂时垫付。”温州市平阳县一位参与处置的工作人员说，当地法院已为此启动了司法重整程序。

据平阳处置工作小组成员透露，经初步审计，泰宇花苑的开发商——泰宇房地产开发公司（下称“泰宇房开”）共负债近13亿元，债权人涉及安信信托、温州建行等金融机构，民间借贷债权人近70人，购房者500余人（户），所涉建筑公司包括温州建设有限公司、三箭建设有限公司等。

泰宇花苑的项目代管律师称，根据破产法相关规定，该楼盘启动司法破产程序后，牵涉此项目的官司应中止，但建行和安信信托在上海二中院对此的起诉仍在推进中。

这个牵涉到银行、信托公司、民间借贷、购房者等多方利益的僵局，究竟将如何破解，需要更多智慧。

泰宇房开融资链

为了开发泰宇花苑，该项目开发商法定代表人——陈岳西先后通过温州建行、民间借贷以及安信信托等途径融资。据购房者称，陈岳西目前已不知所踪。

2002年，泰宇房开通过挂牌出让方式竞拍获得鳌江旧城五期区域外2号地块C区，共计49400平米。

2007年，泰宇房开将项目分为两期开发，第一期开发4、5、6号楼，占地面积8000多平方米，土地证号为平国用（2011）第2-8043号，并于2006年即抵押给温州建行，土地抵押期限至2014年5月9日。

之外的41400平方米土地留待二期开发，分别编号为1、2、3号楼，尚处于地基建设阶段。这部分地块有两本土地证，陈岳西先将其中一块地【平国用（2006）第2-8036号】抵押给建设银行，贷款1.5亿元。

2011年4月，他又将另一块地【平国用（2005）第2-8135号】的土地使用权以第一顺位抵押给安信信托，将前述地块的使用权以第二顺位抵押给安信信托，为泰宇花苑发行“温州”泰宇花苑“项目开发贷款集合资金信托计划”，发行规模4亿元，为期两年，根据投资金额的不同预期年收益率在10－11.8%。

其间，陈岳西还通过民间借贷筹集资金。据上述处置小组内部人士称，根据自然债权人自救小组的事后统计，民间借贷在4.9亿元左右。目前该项债务还在进行逐笔司法认证。

上述各项融资中，安信信托的产品较有争议。

“这个信托安全与否主要看中国房价是否会暴跌。个人觉得跌去60%以上的可能性不大。”当时认购此信托的承销机构人士分析称，该信托收益率还是比较高的，300万以上可以达到11.5%，抵押物有价值的主要就是房子，认为只要这房子单价不跌破5486元／平米，这个信托产品的安全应该没问题。

但当时，安信信托对该楼盘的评估价是13500元／平米，高于市场价。温州商品房网上销售管理系统查询的数据显示，2009年，“泰宇花苑”的4、6号楼先后开盘出售，每平方米的价格为5900元和7900元，预售商品房已基本售出。大部分购房者均在建行办理了按揭贷款，总购房户500来家。肖先生也是其中之一，在2009年6月认购的住房每平方米为6800元。

2012年1月，泰宇花苑推出5号楼的150多套房子时，每平方米的价格为1.1万元，但仍远低于安信信托的估价，且大部分房子至今未成功售出。