近日，万物云空间科技服务股份有限公司(下称万物云)公布了上市后的首份年度业绩公告，并在28日举行了业绩发布会。

2022年，物业服务行业出现一波剧烈调整，上市物企股价纷纷走低，高市盈率光环不再。作为行业内的龙头企业，万物云管理层如何看待市场变化，成为外界的关注点之一。业绩发布会上，万物云董事长、执行董事兼总经理朱保全称，房地产行业正在从增量市场转到存量市场，“2022年对大家来说，是一个反思年。”

三年时间营收翻倍 科技板块毛利较高

根据业绩公告，2022年，万物云实现营业收入301.06亿元人民币，同比增长27.0%。拉长时间看，2019年该公司的营收为139.27亿元，万物云用了3年时间实现规模翻倍。

在物业服务行业，与万物云旗鼓相当的是碧桂园服务，后者2021年的营收为288.43亿元。根据碧桂园服务今年3月初的公告披露，其2022年全年的营收将有超过40%的增长，也就是说，其营收规模或仍要高于万物云。

按照业务板块划分，万物云主要有社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务三个板块，在营收中的占比分别为55.1%、37%、7.9%。AIoT及BPaaS解决方案服务是万物云的科技板块，该业务的规模虽不大，但增幅比较明显。具体看，来自AIoT解决方案的收入为13.85亿元，同比增长13.9%；来自BPaaS解决方案的收入为9.93亿元，同比增长56.7%。

脱胎于地产开发公司的物业服务企业，其管理项目很多都来自地产母公司，在逐渐做大的过程中，物企能否独立从市场上获取新的管理项目，显得很重要。数据显示，2022年，万物云来自万科及联合营集团的项目占比进一步降低，住宅物业在管项目中，来自第三方的为2036个，来自万科及联合营集团的项目为1410个；商写物业的在管项目中，来自万科及联合营集团的项目为295个，来自第三方的为1534个。

碧桂园服务虽然营收规模高于万物云，但根据3月初的公告，该公司去年的净利润及归属于公司股东的净利润，将较2021年分别下降45%-51%、51%-57%。

盈利方面，万物云的一些指标也有所下降，但调整幅度相对较小。2022年，万物云实现毛利为42.31亿元，同比增长5.2%；净利润为15.86亿元，同比下降7.47%；毛利率为14.1%，较2021年的17.0%下降了2.9个百分点。公告还显示，公司2022年经调整的毛利率为15.9%，较2021年经调整毛利率下降1.8个百分点，主要受外部客观因素及经济环境影响，居住相关资产服务及开发商类增值服务等业务的毛利率有所下降。

　　分板块看，2022年，社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务的毛利率分别约为12.7%、12.4%、31.6%。可以看出，科技板块的毛利率维持高位。

　　蝶城效果显现 管理层进行四大反思

从2020年起，万物云不断探索蝶城模式。根据2022年业绩公告介绍：在3公里半径的地理空间内，打破传统住宅物业围墙，通过智能物联硬件对服务流程做出系统性改变，人员调度从小区内变为跨小区，效率得到改变，这就是“蝶城+物业”。

“从数据上看，蝶城数量从459个增长到584个，2022年我们已经完成提效改造38个蝶城，涉329个项目，实现收入8.2亿元，相关投入改造约1.6亿元，在当年实现超过3000万元的提效，作用至全年可提升4%的基础住宅物业服务毛利率。”朱保全在业绩公告中称。

万物云称，去年已实现38个蝶城的试点计划，初步验证该战略的可行性，计划在2023年完成超过100个蝶城的改造，到2025年完成300个蝶城的打造。万物云认为：“这将带来中国物业管理行业的质变。”

在这份业绩公告中，万物云管理层从开发商依赖、收并购、增值服务、行业的脆弱与韧性四个方面，对物业服务行业进行反思。对于过去几年市场上出现的大规模并购，管理层称，根据中指院数据显示，2021年，上市物业企业市盈率中位数一度高达46.7倍，通过融资历史收购一度成为行业热点。被并购标的的价格也水涨船高，由此体现到财务报表上则是高额的商誉与无形资产。突如其来的行业整合，对物业企业的管理能力、经营能力都带来了极大的挑战。2022年，伴随开发商景气度持续下滑，物业行业估值中枢同步下移，行业增长模式遭受挑战与质疑，部分开发商出险也导致了被并购物企的经营波动和坏账增加，对账面的商誉带来挑战。

数据显示，截至2022年末，万物云的无形资产增加至85.07亿元，高于2021年末的82.44亿元，主要由于期内历史收购公司确认的客户关系产生约8.32亿元。2022年，万物云客户关系摊销、其他坏账及折旧计提一共是8.5亿元。

对于一些盈利指标的下滑，碧桂园也在前述公告中进行解释，除了疫情原因外，此前的收并购带来的商誉及其他无形资产减值，也是原因之一。

业绩会上，朱保全称，房地产行业正在从增量市场转到存量市场，“2022年对大家来说，是一个反思年。”