中国网地产讯  近日，克而瑞研究中心发布《2020年4月资本月报》。报告显示，4月95家典型房企的融资总额为1104.39亿元，环比下降14.9%，同比下降16.2%。其中，4月房企的发债总额为309.3亿元，环比下降65.9%，同比下降63.8%。4月单月融资成本3.93%，环比下降0.71个百分点；主要是无境外债发行，从而结构性拉低了成本，同时境内超短融发行量的增加也是融资成本下降的重要原因。

1.债券发行：房企境外无发债等原因致发债量环比腰斩

4月95家典型房企的融资总额为1104.39亿元，环比下降14.9%，同比下降16.2%。其中，境内债权融资790.32亿元，环比下降23.3%，同比增长64.5%；境外债权融资82.84亿元，环比下降63.5%，同比下降86.8%。一方面境内公司债等发行集中在3月份，导致4月境内债权融资减少；另一方面，由于境外疫情持续扩散的影响，境外美元债的发行盛况仍没有恢复，4月仅有3家房企进行了境外银团贷款，暂无境外美元债的发行，也是导致整体融资水平下降的原因。

此外，值得注意的是，4月股权融资、永续债、资产证券化发行环比实现较大的上涨，特别是资产证券化产品，由于公司债、中期票据等发行门槛相对较高，且额度有限，资产证券化产品成为了多数公司补充资金的重要来源，4月除了已发行之外，还有较多企业的资产证券化产品获批，如华发股份、龙湖、新城、荣盛发展、蓝光等ABS产品获批发行。

图：2017年1月-2020年4月95家监测企业融资额统计图

其中，4月房企的发债总额为309.3亿元，环比下降65.9%，同比下降63.8%，其中受国外疫情持续影响，4月房企无境外发债；境内发债309.30亿元，环比下降55.8%，同比上升20.1%，在3月多数房企发行公司债，使得4月境内发债量减少。境内发债从结构上看，4月房企境内公司债发行85.00亿元、中期票据134.3亿元、融资券90.00亿元，分别环比下降80.06%、上升44.41%、下降50.3%。

图：2018年1月起各月房企发债规模（单位：亿元）

4月单月融资成本3.93%，环比下降0.71个百分点。主要在于4月份没有企业发行境外债，从而结构性拉低了成本。2020年前4月房企新增债券类1融资成本6.29%，较2019年全年下降0.82个百分点，其中境外债券融资成本达8.51%，较2019年全年增长0.43个百分点，境内债券融资成本3.93%，较2019年全年下降1.39个百分点。整体融资成本的下降一方面主要由于整体的境外发债整体数额较少，境外/境内债券比1.06，同比下降了1.20，此外，境内超短融发行量的上升也是导致成本下降的重要原因。

图：2018-2020年4月各月房企发债成本

具体企业表现来看，4月发债最高的企业为万达集团，发债总量50亿元，主要为其于4月16日发行了一笔50亿元的中期票据，融资利率4.89%；此外，融创中国4月发行了1笔4年起的40亿元的公司债，利率水平4.78%左右。

表：4月企业发债总量前5

2.债券期限：4月到期债券类274.32亿元

4月房企有20笔债券到期，金额共计274.32亿元.其中，到期金额最高为景瑞控股2017年4月发行的一笔4亿美元人民币的境外优先票据。此外，建业地产4月有2笔境债券到期，分别是一笔3亿美元和1亿新加坡元的境外优先票据。

提前关注到2020年5月将有19笔债券到期，金额共计293.58亿元，环比上涨7%。单笔金额最高为雅居乐2015年发行的一笔5亿美元的境外优先票据，此外绿地有3笔共计约59.2亿元的债券到期。

表：4月部分企业发行债券到期情况