地产中国网讯 今年9月8日，李嘉诚旗下电能实业(00006.HK)与长江基建(01038.HK)宣布进行合并，但在合并过程却可能碰壁，根据外媒报道，两家股东代理公司ISS和Glass Lewis都建议股东投票反对长江基建和电能实业的合并交易。有分析称，如果这些股东都遵从建议，合并交易可能告吹。
其中，ISS(Institutional Shareholder Services)在周一的一份报告中称，长江基建现在持有电能实业38.87%的股份，如果要合并要提高13%的股份，但电能实业的少数股东不应该接受每股电能实业换1.066股长江基建股份的提议，该机构认为合理的换股比率应该在1.09至1.2之间，而且长江基建应该在交易完成前派发每股7.5港元的特别股息，而不是之后再派发。
而Glass Lewis则称，此次合并交易出价太低，该机构认为，根据过去一年的平均股价，每股电能实业至少可以换1.19股长江基建，如果计算5%的溢价，甚至应该可以换到1.25股长江基建。
电能财务数据
11月13日，电能实业对于以上两份报告做出了回应，表示：“ISS之报告认同合并方案对电能及长建具备策略上的好处，并能为两家公司的股东带来多项裨益。”
“ISS采用跟电能独立财务顾问不同的基准去计算换股比率。电能董事会及独立董事委员会认为采用1.066换股比率之合并方案条款公平合理，并且获得独立财务顾问的认同。电能独立财务顾问采用8种指标去进行计算，结果得出0.96的隐含平均换股比率(见附页)。电能董事会及独立董事委员会推荐股东投票赞成合并方案。”
“目前的1.066换股比率是根据长建和电能截至2015年9月4日及之前30天平均收市价计算得出，已考虑了相关公司的资产基础，包括电能当时之现金状况。”
“此外，电能注意到ISS在报告中的第4页表示：「完成合并后，将会向经扩大长江基建集团全体股东派发每股长建股份7.5港元的特别股息。」电能想指出一点，派发该特别股息的先决条件是必须获得电能少数股东的批准，而事实上，派发特别股息是否获得批准，现在还不能确定。”电能认为。
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