世茂股份动用近22亿元巨资收购申银万国7.74%股权，继万科、恒大之后再度掀起房企加码金融类公司股权的热潮。世茂股份董秘俞峰接受中国证券报记者采访时表示，公司收购券商资产，主要是利用低估值的“机遇期”整合企业金融资源，同时拓展公司视野，暂无融资等因素的考量。

低迷之际 捡便宜

“金融和地产是目前最被市场低估的两大行业，在证券行业低迷时期进行收购，无疑较行业火爆时来得划算。”俞峰对记者分析说。

世茂股份日前以21.86亿元作价，向光大集团收购申银万国证券7.74%股份，成为后者的第三大股东。公司在公告中表示，目前我国资本市场正处于转轨阶段，未来发展潜力巨大，公司长期看好中国资本市场与行业的发展前景。

俞峰透露，世茂股份收购申银万国股权实际上是分两次摘牌，两次合并计算达到重大合同披露标准，故发布公告披露信息。

中国证券报记者翻阅上海联合产权交易所股权转让项目发现，早在2008年，部分申银万国股权就在交易所挂牌，当时价格为每股8元以上。2010年后，由于持续流拍，每股挂牌价格已经降至6元附近。根据2013年10月的挂牌信息，申银万国24000万股股份挂牌价格仅9.96亿元，折合每股价格已经降至4.15元。

短短5年时间，价格跌去一半。“中国股市2006到2007年间大幅走高，券商估值迅速提升，掀起内地券商股权转让的热潮。但此后数年，随着二级市场的不断回落，券商股权价格也随之不断走低。”相关分析人士对记者说。

“从目前国际大型财团的资产结构来看，最核心的资产均为金融资产。但证券行业火爆时，不仅接盘价格高企，而且不会有人愿意出售股权。”俞峰分析说，“低迷只是特定经济形势的产物，证券行业不可能永远低迷下去，趁行业低迷之际 捡便宜 ，然后等待其估值回归。”

暂不看重融资功能

作为我国“老牌”券商，申银万国成立于1996年，是内地最早的一家股份制证券公司。世茂股份这次收购申银万国7.74%股权后，将成为该券商第三大股东。

除了世茂股份加码申银万国之外，近期还有不少房企涉足金融投资。2013年万科以30亿港元入股徽商银行，成为其最大单一股东；随后，恒大地产斥资33亿元人民币收购华夏银行4.522%权益。此外，合生创展入股北京农村商业银行4.99%权益。

业内分析认为，房企加码银行主要是基于三方面考虑。首先，最近一些年来房地产价格虽然没有太多调整，但是成交量却经过了几轮兴衰轮回，房企将大量的资产单一配置到房地产领域可能会危及资金链，旱涝保收的银行业则成为更好的配置标的；其次，地产金融化能够帮助房企获得更加稳定的资金渠道，甚至有可能对冲调控政策带来的不利影响；此外，一些未上市的银行盈利能力较强而且相对稳定，而估值相对较低，这也是房地产企业看好这些商业银行的重要原因。

二级市场上银行股的表现或可见一斑。目前有12家A股银行股价跌破净资产，半数以上都创下上市以来股价最低，成为名副其实的“白菜股”。

房地产业内人士对记者分析说，实际上，从2009年开始，房地产金融化就出现加速态势，先后有鲁能集团、绿地集团、越秀集团、新华联等房企牵手银行业。近来，银行估值的大幅走低，成为再度刺激房地产企业进行收购的重要因素。