盈利模式待市场解决
据杨现领透露，目前美国托管行业的规模达到了100亿美元，而房屋渗透率也已占到22%，盈利则是通过佣金和后续的管理费实现。同样在日本，80%的房子都通过托管的形式来实现，从最初的签订合同到筛选租户、代收租金以及房屋维修，完整的托管业务链条是保证租赁市场成熟的关键。
更重要的是，以美国的租赁资产管理为例，整个模式核心就是REITs。据杨现领透露，公寓在美国REITs占10%，这个市场能够受到关注，是因为能跑赢股市，其本身的回报率也能够跑赢债市，促成行业效率的提升。
反观我国市场，REITs的渠道还未全完畅通。不过，在杨现领看来，REITs的发展将进一步促进国内加速机构化持有、培育专业的投资管理团队以及提供行业运营效率，但规模化仍是租赁资产盈利的关键。
值得关注的是，对于手握持有性物业带来的资金成本过重与租赁资产的租金回报率不匹配问题，杨现领认为，市场会解决这个难题。
杨现领进一步表示，长周期来看，中国处在利率市场化的浪潮里，资金成本是下降的，运营物业的长期租赁回报率是稳定上涨的。另外，转售的回报率和长期持有回报率在靠近，大概有两个点的价差，一个在上涨，一个在下降，当两者交叉时，市场租金回报率会支撑正常的运营机构所需要的回报率。
杨现领认为，未来，这些难题会被市场自发解决掉，而对于现在的开发商来说，怎样做到成本控制和运营管理才是核心能力。“我一直觉得开发商会成为中国租赁市场非常重要的力量。他们有天然的优势，包括在资金端、装修、建筑端都有很大的优势。租赁市场的良好发展会让城市居住更美好，希望链家也在这个过程中发挥积极作用”。
来源：证券日报
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