另外，Wind土地交易数据显示，上海供应土地占地面积已经连续28个月负增长，2016年1-5月同比减少逾40%。

不仅一线城市，今年上半年房地产市场火爆的二线城市也存在土地供应减少的现象。以南京为例，根据21世纪经济报道记者不完全统计，今年前八个月该市经营性用地成交面积为178.20万平方米，不到去年全年的一半；成交金额为770.1亿元，接近去年全年金额772.2亿元。

前八月，南京主城区供地254.76公顷，仅占全年供地计划的39.2%，接下来的四个月里将有充足的土地供应，这或许将让南京土地市场有所降温。

经济学家马光远认为，本轮中国一二线城市房地产市场出现超预期上涨的关键原因，是在房地产开发投资和新房开工面积连续下滑的情况下，总体供应出了问题。

他指出，2014年以来，对房地产的预期看淡，导致开发商的土地储备和开工面积都大幅度下滑，在房地产政策回暖之后，出现了一二线城市需求旺盛，库存告急，这激化了上涨预期。与此同时，地方政府的土地供应并没有跟上。

地价对房价具有很强的传导效应，“面粉贵过面包”推动了房价上涨。方正证券首席经济学家任泽平指出，高价地的集中出现，改变了居民对房价的预期， 预期会影响消费行为，刺激改善、投资、投机需求，从而推高房价。

高价地金融化

在土地供应被政府垄断之下，对于房企来说，高溢价拿地，钱从哪来？从上半年房企的财报来看，今年房企们普遍“不差钱”。

国家统计局数据显示，今年首七个月，房地产开发企业到位资金79881亿元，同比增长15.3%。从总量上看，货币政策的宽松和销售回暖，令房企资金面宽裕。

中指院数据显示，其研究的30家代表房企2016年上半年销售额增长率均值达67.4%，销售回款极大补充了房企的现金流。

上半年信贷政策宽松则是更大的推手，不仅让房企（间接）得到更多个人按揭贷款，也让房企抓住政策窗口，大规模发债。

中指院数据显示，截至2016年8月26日，房企公司债融资规模达6534.6亿元，平均利率为5.16%，公司债总额为2015年全年金额的151%。

阳光城、首创、融创这三家房企今年前八个月拿下了大量高溢价地，这与其城市战略有关。中指院数据显示，三家企业100%以上的高溢价地块金额占比分别为72.9%、89.3%、60.4%，主要分布在企业新拓区域，包括上海、东莞、成都、杭州、福州等城市。

今年首8个月，这三家房企的发债规模分别为73亿元、100亿元、149亿元，其中融创和首创今年首8个月的发债金额已经远超过其2015年全年的发债规模。

在销售回款和发债等资金补充现金流外，通过与“有钱”的合作方绑定，房企也获得了更多项目。

在今年中期业绩会上，“高价地常客”龙光地产管理层就表示，在深圳单家拿地压力非常大，合作是非常有必要的。龙光和平安是非常好的战略合作伙伴，不仅是拿地合作，还有开发贷、按揭贷，合作是整体性的，互相支持，互惠互利。

今年6月，龙光以140亿元拿下当时的全国总价最高地块，而当时其市值不过约127亿，浙商银行、平安大华等合作方为龙光提供了资金支持。

中指院研究指出，龙光、中南等房企在发债之外凭借在本地深耕的品牌影响力、开发实力和精准投资布局，大量引入房企、资金等合作方解决拿地资金压力；而像招商蛇口、首开、金茂这样具有国企背景的房企，资金优势及组建联合体等形式能够分散其拿高价地的资金压力，正荣、时代则主要寻求基金、信托合作等前期融资方式。

也有房企在拿地时“孤军奋战”，拿下高价地后引入合作伙伴以减轻资金链压力。例如，在信达拍得上海新江湾城地块之后，泰禾集团参与该地块合作开发。

但在金融机构和相关监管层纷纷收紧融资链条的情况下，房企今后前期融资面临缩减。中指院研究认为，部分高杠杆、投资支出大、现金流紧张的中小房企需谨慎并重点防范，一旦房价进入调整期或将面临资金周转风险。

来源： 21世纪经济报道