知名政经评论员雷思海对此点评道：

现在的地方政策，依靠的基本是涨价的恐惧，驱逐买房人进场。房地产是吗啡，给中国经济问题做手术的时候扎一针，缓解一下疼痛是可以的。但是， 若因此而上瘾，一发而不可收，彻底了依赖上了这个毒品，那么，我们将会把自己置于危险之境地。这样的局面，不适可而止的话，房地产恐怕最终成为毁掉中国经济的洪荒之力。

居民加杠杆危险否？

数据显示，7月人民币贷款增加4636亿元，分部门看，住户部门贷款增加4575亿元，其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元。可以说，当月居民新增房贷代替了企业部门的新增贷款需求，成为拉动新增贷款的唯一决定性力量。

业内普遍分析认为，居民中长期贷款增长与房地产销售增速相对较高有关，也反映了在资产荒的背景下，银行不得不加大对居民住房按揭贷款的投入。但以新增房贷大规模增长为代表的居民加杠杆实则隐患不小。

海通证券首席宏观分析师姜超认为，居民房贷收入比可以更准确地刻画居民偿付房贷的能力，美国、日本房贷收入比的起伏与地产泡沫的生灭同步进行。目前中国居民房贷收入比0.46，已超过日本房产泡沫时期的水平，若按现有速度扩张，则将在5年内达到美国次贷危机前的历史高点。此外，上半年中国新增房贷/GDP高达6.4%，不仅远超日本历史高点（3.0%），也接近美国历史峰值（8.0%）。这都意味着居民购房边际杠杆率或已接近极限。

“居民加杠杆是危险的 游戏 。中国居民负债率或被低估，中国房贷高增长不可持续，边际杠杆已接近极限，地产泡沫值得警惕。”姜超称。

但对于居民加杠杆的水平，业内也有持不同意见。中金公司首 席经济学家梁红认为，房贷的快速增长可能主要由购房需求增加推动，而非单一杠杆撬动。相对国际可比指标，中国目前的房贷杠杆和房贷负担能力还未超出合理范 围，但目前房贷存量年同比31%的增长的确高出长期可持续的水平，其中不无隐忧，并已引起了相关部门的关注。因此，不排除房价上涨较快的城市对房产和房贷 政策进行调整的可能性。

一位不愿具名的经济学家表示，明年中国的经济增长将面临更大挑战。从今年上半年的经济增长情况看，6.7%的经济增速主要依靠房地产和基建拉 动，但资金都涌向居民住房贷款并进一步推升房价是危险且不长久的，目前房地产投资和基建投资增速也都开始出现下滑，今年四季度以后的经济走势不容乐观。

7月新增贷款仅为6月的三分之一

7月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。6月份这个数字是13800亿元。市场之萧条，活跃度和积极性之低，让人寒心。

续增长与M2增速的下滑，使得M1与M2增速“剪刀差”继续扩大，表明企业资金“淤积”银行账户、持币待投资的现象依旧严重。其中7月M2 同比增长10.2%，增速分别比上月末和去年同期低1.6个和3.1个百分点；M1同比增长25.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和18.8 个百分点。

央行方面此前曾表示，由于应对去年年中股市波动使当时M2基数大幅抬高，因此未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降。当然，这主要也是基数效应在干扰同比数据，并不代表真实的增速，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。

不少业内人士认为，下一阶段，稳定投资 特别是基础设施投资，对下半年经济平稳运行至关重要。莫尼塔宏观研究主管钟正生称，稳增长重任依然需要基建投资来担当，7月我国一般公共预算支出同比增速 仅为0.3%，直接导致了基建投资的大幅下滑；当月货币金融数据萎缩，亦说明金融对经济的支持效应不足。后期，财政政策还需进一步发力，货币政策也需进一 步配合，以避免基建滑坡现象的再度重演。

来源： 21世纪经济报道