业务借势重组猜想

另值得一提的是，此前有消息称，万达曾对赌，万达商业在退市满两年或2018年8月31日前（以较晚者为准）未能够在A股主板市场上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。可见，万达商业对于回归A股孤注一掷，只可成功不许失败。

由于万达商业体量过大以及政策阻碍等原因，万达商业或借壳、或IPO回归A股障碍重重，有猜测认为，万达商业是否会通过业务的重组分拆来实现上市呢？

根据万达商业登陆港交所时披露的公司结构，万达将公司商业地产业务总共三大板块全部纳入上市公司，分别包括长期投资的物业开发租赁、开发和销售物业以及开发和酒店经营。在此前披露的数据中，2013年万达1866.4亿元的总收入中，商业地产公司收入1456.2亿元，商管公司的租金收入为85.6亿元，酒店管理公司收入36.3亿元。但是随着万达商业“去地产化”加速，上述三大板块的具体成绩也从侧面反映了万达集团整体转型的战略思路。

以重头戏房地产销售业务为例，2013年、2014年以及2015年1-6月其在万达商业主营业务收入中的占比依次为86.41%、84.98%和67.97%，一路下滑的趋势十分明显。而同期，租赁及商管业务占比则一路攀升至20.62%；酒店业务营收占比上升至7.25%。

“由于体量太大，万达商业在重回A股时，会不会首先进行分拆？我认为可能性不大。首先，房地产销售业务的比重在下滑，且房地产行业的暴利时代已经过去，故事已经不再好讲；其次，万达租赁及商管、酒店业务体量又太小，独立上市的可能性更不大。因此万达商业回归A股，仍然是按照现有板块结构整体上市。”上述不具名行业人士如是分析。

万达集团第四次转型目标为：到2020年形成商业、文旅、金融、电商四大模块。目前万达在商业板块拥有万达商业这家上市公司平台，文旅板块拥有万达院线(79.900, 4.82, 6.42%)和美股AMC两家上市公司平台，未来万达集团内部是否会业务重组，推动万达商业的加速回归？对此，业内人士认为想象空间较为狭窄，毕竟除了文旅和商业，另外两个业务板块金融和电商并未有实质性突破。北京商报记者 钱瑜 阿茹汗/文 王飞/制图

万达大事记

■1988年万达集团成立

■2000年万达广场开建

■2005年万达商业地产股份有限公司成立

■2007年成立万达连锁百货

■2009年确立文化旅游为新业务方向

■2014年万达商业在港交所上市

■2016年万达商业退市H股、计划回归A股上市