首页>中国首单权益型REITs提前强制赎回的背后
来源：地产中国网 2016-06-06 11:39:00 作者：刘一鸣
中信证券员工称，面对有失公允的回购对价，员工若不同意转让，中信证券则以降职等手段予以威胁。而如果没发生此次回购事件，中信证券认购的10%次级份额将意味着大部分地产增值收益不为其所有。
对此，有中信证券内部人士回应称，回购对价并不是年化8%，而是10%，并认为这个收益率在这几年不算低了。
曾经的“相爱”，眼前的“相杀”，虽然转换得没有一点点防备，但中信证券今日之举也并非无迹可寻。
从股市来说，2015年的A股市场看到过登顶云峰的绚烂，也品尝过跌入谷底的辛酸，冰火两重天的行情让不少券商的业绩无精打采。2016年一季度报告显示，中信证券一季度净利润环比缩水57%，加权平均资产收益率从3.76%降至1.18%，大幅下滑近七成。
从租金来说，中信证券两栋办公楼所在的北京和深圳等一线城市不动产价格表现依旧强势，水涨船高的物业租金非但没为中信证券带来多少增值收益，反而令其大量失血。原因在于，两栋办公楼虽为中信证券所有，但中信证券及其多家子公司也是其中的主要租户，贡献了超过90%的租金。据悉，2014年4月25日中信启航成立之日至当年底，中信证券及其子公司支付租金共计2.7亿元，而这一项在2015年就上涨了近1.3亿元，共计3.99亿元。
收益下滑，支出反升，或让中信证券此次铤而走险成为可能。
值得一提的是，相比于美国等发达国家成熟的REITs市场，REITs在中国还是个新鲜事物，监管机制的空白、法律法规的缺位，也让财大气粗的大券商在制定游戏规则时只依据三个字：看心情！目前国内有信托法、信托投资公司管理办法、信托公司基金信托管理暂行办法等相关条例。但是这些严格来讲都只是基础，还没有一个真正意义上的房地产投资信托基金法出现，致使国内的房地产投资基金大多处于较为散乱的发展阶段，缺乏统一的标准和经营守则。
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