（原标题：养老圈资本战硝烟四起 光大控股自揭为何拿下汇晨养老）

近期，光大控股大手笔收购了汇晨养老67.27%股权，正式进军养老产业，有专家称此次并购为我国养老产业资本战开启的标志性事件之一。日前，北京商报记者独家专访到了光大控股汇晨养老收购团队负责人、董事总经理杜晓堂，揭开光大控股涉足养老背后的用意。

“新访客”

银行、证券、飞机租赁、节能风电……此前，光大控股涉及的各个行业看起来与养老并没有太多关联。但在老年需求愈发旺盛的背景下，光大控股也正式开启了对养老市场的征战。对此，杜晓堂并不否认，他坦言，确实投资机构在选择进行PE投资时，惯常的方法还是会选择少数股权投资，只提供资金和适当的增值服务，保持20%以下的股权，此前光大也曾连续多年进行这方面的投资尝试。

“然而近两年，市场上不少大型投资机构的策略已经出现了变化，开始转而投向一些有发展潜力的产业，以控股的方式进行重点培育，此前光大曾经在飞机租赁、房地产领域进行了类似模式的投资，而在三四年前，我们开始将新的目标锁定在了养老行业上。”杜晓堂表示。

“确定进军养老市场之后，光大控股曾经考察过日本、新加坡、美国以及国内共30多家养老企业，而汇晨其实并不是光大第一批考察的企业，直到去年12月底，光大控股才与汇晨开始接触。”杜晓堂回忆称，其实当时进入光大控股视野，并进入到谈判阶段的企业共有四五家，甚至还有与汇晨规模、床位数等类似的企业已经和光大签署了框架协议。

其实，光大控股收购汇晨的消息一经传出，曾有资深养老专家向记者表示担忧，称汇晨在不少人眼中一直是一家以做民营非营利（民非）养老机构出名的企业，虽然入住率较高，但给人的感觉一直是价格相对不高、利润空间不大，因此，光大控股此次的收购之举似乎是不太“划算”的。不过最终，光大和汇晨从达成框架协议到最终签约仅用了3个月左右，而提到确定汇晨作为最终目标的原因时，杜晓堂多次重复了“轻资产”、“公司化运营”等关键词。

“其实，像资金雄厚的保险、地产公司普遍投资养老时走的重资产路子，在业内并不具有太强的可复制性，未来真正主流的还是做运营的轻资产养老企业。”杜晓堂坦言，如果选择直接买地，自己建设设施去运营养老机构，回报周期太长，未来命运难以把控。“我们发现，汇晨就是一家轻资产养老公司，主营的就是现在养老市场最缺乏的养老机构运营。”此外，杜晓堂强调，虽然汇晨旗下养老机构中知名度相对较高的是位于北七家的民非机构，但其实目前汇晨旗下的7家养老机构中，仅有3家是民非性质，其他4家都是公司化运营的，而这就给社会资本留下了一个投资的机会。

另一方面，据杜晓堂透露，现阶段，虽然汇晨依靠平均80%的入住率能够保证盈利，但目前企业也的确受制于养老行业利润薄、资金缺乏等问题，发展、扩张遇到了瓶颈，因此，在光大控股正式收购之前，汇晨其实也已向外透露出了融资的需求。

轻资产

“光大控股收购汇晨后，汇晨将正式更名为光大汇晨。”杜晓堂直言，光大汇晨未来走的是健康养老产业集团的路子，而且将继续坚持轻资产的发展方向，定位为养老运营公司，不会买地自建养老机构。

资料显示，2007年在京成立的北京汇晨养老机构管理有限公司，运营床位数为3000余张，是北京4家市属品牌养老院中惟一一家民资运营、自负盈亏的机构。2014年，业界曾有报道称，汇晨建立之初就接手了由政府投资建成的老年公寓，根据协议，汇晨负责运营工作，自负盈亏。作为当时北京养老市场上为数不多的民营养老机构，汇晨在最初的三年发展迟缓，入住率一直较低，濒临亏损，直至2011年运营才基本实现持平，而在两年前，公开数据显示，汇晨昌平养老公寓已经可以维持年盈利10%。

那么，由光大控股之后的光大汇晨又将何去何从？杜晓堂给出了这样的答案：运营主体将倾向于公司制，各地将会建设独立的子公司运营，企业将逐步增加非床位费类基本养老收入占比，并在全国“有选择性”地扩张。