监管的空白地带
万科突临困境，也与当前金融资本尤其是险资投资放开的大背景直接相关。在整起收购事件中，万科自身防御体系薄弱，而宝能则巧妙地利用了监管的空白地带，携天量资金则如入无人之境，且似乎无视监管。
根据21世纪经济报道记者的调查，宝能系投资万科的数百亿资金中，自有资金的量很少，多数是由保险资金输入、多重质押股权、通过资管计划通道等方式而筹集的，其中很多最后指向银行理财资金。
财新的报道也指出，宝能系资管计划中的资金来自银行的理财资金池，部分杠杆高达14.29倍。
这样的资金链条，涉及保监会、银监会、证监会三个监管部门，但在当下，尴尬的是，这三个部门各自为政，只负责自己这个环节的监管，宝能系资金流入流出未能全部打通来观察和防范风险。
前海人寿“万能险”炒股是否存在错配？钜盛华杠杆融资是否违规？浙商银行理财资金池是否深陷其中？监管部门目前并未发声。
不过，监管部门也已经密切关注万宝之争。深交所最早关注这一事件的信息披露、资金来源等问题；紧接着，保监会提示险资投资股票风险，并严令各保险公司进行风险评估；随后，证监会发言人张晓军也称，证监会正会同银监会、保监会对宝能举牌万科一事进行核实研判。
此外，21世纪经济报道记者获悉，深圳银监局近期也令各银行详查与宝能系的资金往来。
1月20日上午，保监会召开关于高现价产品监管规定修订座谈会，拟对高现价产品监管规则进行修订，大行其道的“万能险”将受到影响。
而如此高的杠杆，数百亿的资金，宝能系最终将如何偿还？尽管停牌前万科股价飙升，宝能系已有百亿浮盈，但是，自1月6日万科H股复牌，到目前已经累计下跌逾24%，最新股价仅17.62港元；若 万科A 股复牌股价下跌触及平仓线，宝能系能否全身而退？
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