■“谁的万科”追踪报道

面对“宝能系”早前在A股市场的持续猛攻，万科最终于2015年12月中旬选择停牌筹划资产重组。如今，资产重组方案尚未明晰，“宝万之争”走向依旧不明，外界的关注点也从收购战本身，转到了万科本次重组的筹划运作细节上：即在万科H股已先行复牌的背景下，万科A股为何迟迟不能复牌交易？“非对称复牌”的背后究竟遵循着怎样的逻辑？

⊙记者 徐锐 ○编辑 孙放

在“宝万之争”日渐白热化、各方利益博弈日趋激烈的大背景下，万科A、H股此时的“非对称复牌”引发了外界一定猜测，甚至怀疑这是否是万科反收购计划的一部分。但事实上，记者查阅相关资料并采访业内人士发现，A、H股“非对称复牌”之所以会产生，主要缘于内地与香港间停复牌制度的差异。而万科也绝非特例，其它A+H上市公司在筹划资产重组过程中，同样也存在着A、H股“非对称复牌”的情形。

原计划于1月18日前披露资产重组信息并实现A股复牌的万科最终“爽约”。

公司1月16日发布公告称，因本次筹划的重大资产重组极为复杂，涉及境内外多项资产、多个相关方，公司与多个潜在交易对手方已持续进行谈判和协商，但截至目前具体交易对价、支付方式、交易结构、目标资产具体范围等仍在谈判过程中。因涉及的资产、业务、财务等各方面核查工作量较大，相关工作难以在1月18日前完成。基于此，万科A股拟继续停牌，并预计在3月18日前披露符合要求的重大资产重组预案或报告书。而在继续停牌期间，万科及有关各方将在严格遵守信息保密的前提下，全力推进本次重大资产重组的各项工作。

记者注意到，对于万科A股的继续停牌，投资者反应不一。鉴于近期A股市场持续震荡、个股普跌，一些担忧万科复牌“补跌”的投资者则“乐见”万科继续停牌，以期避过当前风头；但也有投资者希望万科能够尽快复牌进行交易，甚至搬出理由称，“筹划同样一件事情，H股都已经复牌了，A股为什么还要继续停牌？”。

对于“非对称复牌”，万科此前给出的官方表述是“在咨询香港和内地相关监管机构后”所作出。

但从深层次而言，“非对称复牌”的背后则映衬出内地与香港间有关停复牌制度的差异。

具体来看，根据港股市场的相关规定，上市公司应预先计划其事务，以尽量避免停牌。香港交易所发言人此前接受上证报记者采访时也表示，为确保市场正常运作，任何短暂停牌均应限制在绝对必要的时段内，以确保投资者“不会不合理地无法使用市场”；而上市公司有责任确保在刊发公告后，或短暂停牌的原因不再适用时，在可行的范围内尽快复牌买卖，而不宜一直停牌等待磋商结果。